摘要 【中證報頭版：政策穩舵經濟築底 助力上市企業業績改善】4月多項經濟數據將於近日陸續發布，下一步經濟走勢受到廣泛關注。接受中國證券報記者採訪的多位專家表示，4月部分經濟數據或出現回調，但經濟企穩趨勢已確立，內生動能在回升，預期將助力A股企業利潤回升。宏觀政策仍會持續發力穩增長，同時加強預調微調。二季度GDP增速預計與一季度持平。（中國證券報）
4月多項經濟數據將於近日陸續發布，下一步經濟走勢受到廣泛關注。接受中國證券報記者採訪的多位專家表示，4月部分經濟數據或出現回調，但經濟企穩趨勢已確立，內生動能在回升，預期將助力A股企業利潤回升。宏觀政策仍會持續發力穩增長，同時加強預調微調。二季度GDP增速預計與一季度持平。
內需拉動經濟穩中回升
“目前來看，一季度經濟企穩，二季度基建投資回升繼續拉動經濟改善的趨勢已經確立。”摩根士丹利華鑫首席經濟學家章俊表示，同時，房地產投資和居民消費增長好於預期，內需將成為中國經濟在二季度穩中回升的主要推動力。
摩根大通董事總經理、亞太地區副主席李晶認為，一季度宏觀數據上行主要是出口復蘇、財政支持、信貸回升導致的。未來宏觀政策還會繼續支持經濟增長，預計未來兩個季度經濟都將繼續保持穩健增長。
新時代證券首席經濟學家潘向東認為，3月強勁經濟數據受春節錯位影響很大，預計4月數據回歸常態，工業生產、出口、社融等數據會較3月有所回落。
在潘向東看來，4月較大概率延續回升態勢的是基建和物價。一是基建投資增速有望加速回升。天氣轉暖，基建項目加快開工，同時，1-3月投向基建的財政支出增速較去年年底加快，財政支出的影響可能在二季度體現。二是通脹預計小幅上升。一方面，預計4月蔬菜價格同比增速與3月基本持平，水果價格同比增速較3月小幅上升，豬肉價格同比增速大幅上升，CPI同比增速或小幅回升；另一方面，4月PPI環比增速可能不會明顯回升甚至可能會回落，但由於低基數影響，預計4月PPI同比繼續回升。
根據中國證券報記者的不完全統計，機構、學界對二季度GDP增速的普遍預測在6.4%左右，預計走高的數據為固定資產投資增速和CPI漲幅，普遍預計通脹小幅上升但不會超過3%，仍保持溫和水平。
加強預調微調
“經濟企穩得益於逆周期調節。”潘向東認為，融資環境較去年有所修復，基建投資增速有所上升，房地產投資增速好於市場預期。
海通證券研究所策略首席分析師荀玉根認為，社融、PMI等領先指標率先企穩，主要得益於年初以來較為寬鬆的政策環境，預計貨幣、財政等宏觀政策在力度上將加強預調微調。
章俊認為，穩增長政策層面不會有明顯變化。比如，二季度地方債發行速度不會明顯放緩，同時貨幣政策層面可能會有定向中期借貸便利和置換性降准來進一步打通和疏導貨幣政策傳導機制。
具體而言，貨幣政策方面，李晶預計，中國人民銀行在年內將延續逆周期調節並加強微調。預計在當前各項政策繼續推進的環境下，近期貨幣政策不會有很大變化。
“財政政策對經濟的支持超出了貨幣政策。”李晶表示，特別是減稅對推動經濟發展會起到更大的作用。今年減稅降費將有助於改善企業營商環境和盈利能力，利於恢復投資和消費信心。同時，有助於中國企業在全球的公平競爭。“現在消費提供了超過70%的經濟增長動力，減稅降費可以幫居民提高可支配收入，讓居民更有信心去消費。”
助力A股企業利潤回升
“一般來說，基本面指標可以分為領先、同步、滯后三類。”荀玉根表示，目前基本面的領先指標如社融、PMI等已經企穩，但是同步指標如出口、企業利潤等仍然較弱。目前來看，同步指標如工業增加值、工業企業利潤、A股凈利潤增速企穩還需時間。
潘向東認為，一季度大量資金投入，企業融資環境最困難的時候已經過去，天氣轉暖，基建開工也在加快，這些將推動基本面繼續改善。經濟能否持續企穩，關鍵在於未來基建投資、減稅能否帶動企業投資增速上升。長期來看，我國經濟增長依賴改革帶來的資源配置效率提升，供給側結構性改革也將影響經濟內生動能的形成。
從股市來看，荀玉根指出，根據歷史經驗，2005年、2008年、2012年牛市啟動前均伴隨至少三項領先指標率先企穩，而經濟領先指標企穩和同步指標企穩之間存在5-9個月時滯。這次五大領先指標中四個已在2019年1月前後見底企穩，預計業績見底或將在三季度。目前政策微調下，市場暫時難以進入牛市第二階段的基本面接力。拉長時間看，牛市的長期邏輯沒變，中國經濟轉型和產業結構升級將推動企業利潤最終見底回升，資產配置也會更偏向A股。
李晶表示，未來幾年有三大動力為中國經濟不斷增長提供潛力和動力。一是科技創新，中國互聯網領域三大支柱業務模式——廣告、遊戲和电子商務逐步成熟。未來5-10年，中國互聯網公司將運用世界級的人工智能研發能力影響世界經濟體系。二是5G的發展將在2020-2030年間顯著帶動中國GDP增長，智能汽車、無人駕駛、智慧城市、物聯網、工業自動化、雲計算等領域將直接受益。三是醫療健康、生物技術帶來的消費和服務升級。隨着家庭收入提高、人口老齡化壓力加大，中國醫療健康支出增長將繼續超過GDP增長，繼而為生物技術創新、生物技術研究和製造、創新葯研發等領域帶來更多機會。
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（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF353)
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