四大指標暗示IPO審核趨勢漸變凈利隱形門檻或放寬

摘要【四大指標暗示IPO審核趨勢漸變凈利隱形門檻或放寬】數據显示，4月份以來新申報的IPO企業達到了25家，而前三個月只有10家。在近期申報的企業中，更是出現了低於隱形凈利門檻的企業。按照此前業內傳言，IPO發審對創業板與主板分別設立了5000萬與8000萬的隱形門檻。（21世紀經濟報道）

科創板的火熱仍在持續，另一邊，傳統IPO審核也在發生着改變。

數據显示，4月份以來新申報的IPO企業達到了25家，而前三個月只有10家。在近期申報的企業中，更是出現了低於隱形凈利門檻的企業。按照此前業內傳言，IPO發審對創業板與主板分別設立了5000萬與8000萬的隱形門檻。

在業內人士看來，這並非偶然，一定意義上可以看作監管層釋放的信號。實際上，4月底，證監會表示，審核政策沒有新的調整。

“企業的申報情況、過會情況等這些指標最能反映問題，所以多關注這些可以一定程度上看出監管層的審核動向。”5月6日，南方一家中小券商投行人士向記者表示。

實際上，近期傳統IPO正發生着諸多改變。除了企業申報的悄然提速，還包括逐漸走高的過會率、核發批文速度的加快以及核發批文周期的縮短。這些指標都向市場釋放了積極的信號。

有投行人士表示，在科創板的影響下，存量IPO市場也將發生重大改變。科創板正對存量市場形成倒逼的改革，目前來看，這種影響或開始顯現。

凈利隱形門檻或放寬？

從近期申報的企業盈利來看，創業板出現了凈利潤5000萬以下的企業，主板也出現了凈利潤在8000萬以下的企業。而在此之前，出現的概率極低。

4月12日，洛陽眾智軟件科技首次披露了招股說明書，2018年實現的凈利潤不足5000萬，也是目前申報企業中凈利潤最低的一家。眾智軟件計劃在深交所創業板上市。

招股書披露，眾智軟件2018年的凈利潤是4721萬元。2017年和2016年的凈利潤分別是3246萬元和1814萬元。據招股書介紹，眾智軟件是一家地理信息綜合解決方案供應商，主要產品包括地理信息應用系統、智慧消防管理系統、多規合一系統等。

而申報主板也出現凈利潤在8000萬以下的企業。4月26日，西藏運高新能源首次披露了申報稿。招股書显示，西藏運高新能源的主營業務為太陽能光伏電站的開發、投資、建設和運營，屬於集中式光伏電站發電，主要產品為電力，擬在主板上市。

招股書披露，2018年，西藏運高新能源實現營業收入1億元，凈利潤5791萬元；2017實現營業收入8537萬元，凈利潤4111萬元，而2016年的營業收入只有3222萬元，凈利潤不足2000萬，僅為1731萬元。

之所以把5000萬與8000萬分別作為主板和創業板的門檻在於，去年年初，業內就盛傳IPO審核門檻，主板、創業板最近一年凈利潤分別不低於8000萬和5000萬。而眾智軟件和西藏運高新能源的申報，被業內人士解讀為監管層釋放的鬆綁信號。

實際上，此前德恩精工的過會也可看作一種信號的釋放。4月25日，四川德恩精工科技順利過會。不過，德恩精工的過會讓市場十分吃驚。招股書披露，德恩精工2017年實現歸屬凈利潤4961萬元，而2015年和2016年的凈利潤分別是5021萬元和5064萬元。

順利通過創業板IPO審核的德恩精工不僅凈利潤低於5000萬，連續三年的凈利潤也是持續下滑。上會前，業內人士普遍的預測是，通過可能性較小。

事實上，此前關於IPO鬆綁的消息也在業內傳開。4月底，業內就有消息稱監管層將放寬IPO審核的隱形門檻。不過，隨後證監會回應稱，審核政策沒有新的調整。

但記者採訪的多位投行人士卻認為，接下來IPO審核放寬是大概率事件。“企業的申報情況、過會情況最能反映問題。”5月6日，一家中小券商投行人士告訴記者。

　　IPO申報悄然提速

IPO審核趨勢的變化不僅僅體現在申報企業凈利的降低，在批文核發速度、批文核發周期以及過會率三大指標上，均呈現出積極的變化。

首先，冷清多時的傳統IPO企業的申報正悄然提速。

根據Choice數據終端統計，僅4月26日，新申報的擬IPO企業就達到了10家，4月份以來，新增擬IPO企業的數量已經達到了25家。而今年以來，新增的首次披露申報的擬IPO企業一共才35家。今年1-4月份的IPO申報數量分別是2家、1家、7家、25家。

此外，從批文的核發速度與核發周期上，也呈現出大大加快的趨勢。

根據21世紀經濟報道記者統計，從3月18日開始，核發IPO批文就保持着每周至少3家的速度。4月份的第三周，更是罕見的核發了4家批文。從3月18日至4月26日，已連續六周核發批文在3家或以上。

對比之下，核發批文的提速更為明顯。去年下半年，證監會核發批文平均每周1.9家，今年以來平均每周核發批文是2.6家。截至4月26日的此前六周，批文的核發速度達到了平均每周3.2家。

此外，企業過會到IPO批文核發的周期也在大幅縮短。例如已發行的日豐股份，其拿到批文的日期為4月12日，而過會日期則為3月26日，周期僅為17天。

第三，從IPO過會率來看，也呈現出走高的趨勢。

數據显示，截至5月6日，IPO今年以來共審核了32家，其中27家順利通過，通過率達到了84.38%。而2018年IPO的通過率只有55.78%。

若以第十八屆發審委為起始點統計，過會率更高。數據显示，自新一屆發審委3月12日履職以來，共有24家擬IPO企業上會，但僅有2家未通過，過會率高達91.67%。

“其實從最近的跡象可以看出，IPO審核已經有了放寬的跡象。而且IPO審核一定會放寬。”上海一位資深投行人士向記者表示。

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（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF387)

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