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摩根士丹利下調四大行股票評級 此舉為何?要搶便宜籌碼?

Posted on 2019-05-292019-05-29 by admin

摘要 【摩根士丹利下調四大行股票評級 此舉為何?要搶便宜籌碼?】摩根士丹利將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.6元、4.1港元;將工商銀行A股評級下調至持股觀望,目標價6元;將建設銀行A股評級下調至持股觀望,目標價7.3元;將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.5元、4港元。(券商中國)

  意外了!摩根士丹利突然“唱空”四大行!是看空中國資產,還是要搶便宜籌碼?銀行板塊領跌大盤

看空中國資產,還是想要便宜籌碼?這家機構的動機不明!

綜合各大媒體消息,摩根士丹利於今日將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.6元、4.1港元;

將工商銀行A股評級下調至持股觀望,目標價6元;

將建設銀行A股評級下調至持股觀望,目標價7.3元;

將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.5元、4港元。

從四大行一季度的業績來看,均相當穩健,資產質量、資本充足率皆保持在健康、良好的水平。那麼,在周一市場遭遇殺跌的關鍵時刻,摩根士丹利將四大行評級下調,唱空中國核心資產究竟是何意?是對中國經濟未來的前景不看好,還是想要拿到相對便宜的籌碼?

據MSCI的計劃,5月將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提升至10%,同時將創業板大盤A股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系中。中金公司預計,本次將有約200億-300億人民幣的資金在五月底左右進入市場。

MSCI最早是指投資銀行摩根士丹利所編製的一系列股價指數,涵蓋不同的行業、國家以及區域。MSCI指數是在投資界最為廣泛使用的用以代表各國家、地區資本市場表現的參考指數。2018年6月1日開始,中國A股正式被納入摩根士丹利資本國際公司新興市場指數和全球指數。

  摩根士丹利“唱空”四大行

綜合各大媒體早間的消息,摩根士丹利於今日將中國銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.6元、4.1港元;將工商銀行A股評級下調至持股觀望,目標價6元;將建設銀行A股評級下調至持股觀望,目標價7.3元;將農業銀行A、H股評級均下調至持股觀望,目標價分別為3.5元、4港元。

今日早盤表現來看,銀行板塊指數領跌,四大行A股表現皆弱於大盤,工行和建行一度出現殺跌行情,中國銀行和農業銀行表現亦處於相對弱勢,而整個銀行板塊亦是跌多漲少。

從港股的情況來看,建行、工行則相對表現較好,農行和中行表現對相對落後。從股價的情況來看,截至發稿時間,中國銀行AH股目前股價3.79元和3.68港元,與摩根士丹利的目標價相比,A股存在高估的情況;工商銀行和建設銀行A股目前的股價則低於該機構給出的目標價;但農業銀行目前AH股的價格分別為3.65元和3.56港元,A股與目標價相比,亦存在一定的溢價。

目前,四大行的市盈率(TTM)皆在7倍以下,港股農行和中行甚至只有5.47倍和5.39倍,而工農中建四大行的每股凈資產分別達到了6.53、4.72、7.96和5.31元,皆遠遠高於當下股價和摩根士丹利的目標價。

  四大銀行一季度業績不俗

據一季度業績報,四大行的業績表現皆非常穩健。

工商銀行營收創下2012年一季度以來新高,成本收入比下降。2019年一季度,該行營收增速達19.42%,與4萬億經濟刺激計劃之後的2010年一季度增速19.8%相當接近。實際上,工行季度營收增速在 2011年一季度達到 30.3%的高點后,一季度營收增速就再未超過16%,今年一季增速意味着有 383 億的增量。

農業銀行2019年第一季度實現營業收入1730.31億元,同比增長11.01%,歸母凈利潤612.51億元,同比增長4.28%。年化加權ROE達14.96%,同比下降2.26個百分點;年化加權ROA1.07%,同比減少0.04個百分點。基本EPS為0.17元/股,與上年持平。總體來看,公司業績實現穩健增長。

建設銀行2019 年一季度實現營業收入 1870.66 億元,同比增長 3.31%;歸母凈利潤 769.16 億元,同比增長 4.20%;撥備前營業利潤( PPOP)1393.65億元,同比增長 8.29%; ROA 為 1.31%,同比下降 0.01 個百分點, ROE為 15.90%,同比降低 1.15 個百分點;基本 EPS 為 0.31 元,同比增長 3.33%。整體來看,公司業績實現穩健增長。

中國銀行2019 年一季報實現歸母凈利潤 509.65億元, 同比增速為 4.01%; 一季度資產總額 21.62 萬億元,不良貸款率 1.42%, 與2018 年末持平; 撥備覆蓋率 184.62%。

  四大行資產質量亦持續向好

在業績穩健的同時,資產質量亦持續向好。

工商銀行不良率連續下降,撥備計提愈加充足。今年一季度不良率為 1.51%,較上年末下降 1BP,已連續 9 個季度下降;撥備覆蓋率 185.9%,較上年末提高 10.1pct,自 16 年來保持穩步上升趨勢。 未來資本補充力度較足。 一季末核心/一級資本充足率較2018 年末下降14/17BP。工行已於2019 年 3 月、4 月分別發行 550億二級資本債,可補充二級資本。募資不超過 700 億的優先股方案,已在 4月獲得銀保監會批複;3 月底董事會決議,擬發行不超過 800 億的永續債,可用於補充其他一級資本。若上述方案成功發行,資本或將更加充裕。

建設銀行的資產質量亦良好, 不良貸款率繼續保持市場低位。 截至 2019 年第一季度末, 公司不良貸款餘額 2074.63 億元,較上年末增加 65.82 億元,不良貸款率 1.46%, 與上年持平。公司撥備覆蓋率為 214.23%, 較 2018年提高了 5.86 個百分點,撥備覆蓋水平穩健提升,風險抵禦能力進一步增強。

農業銀行的資產質量則持續改善,風險抵補能力進一步增強。截至2019年末一季度末,該行不良貸款餘額1,927.05億元,較年初增加27.03億元,增幅為1.42%;不良率1.53%,較上年末下降0.06個百分點;不良貸款撥備覆蓋率263.93%,較年初提高11.75個百分點。公司擬發行不超過1200億永續債,募集資金用於補充公司其他一級資本。當前公司核心一級資本充足率為11.39%,較年初小幅下滑0.16個百分點,永續債成功發行后,有望緩解公司資本壓力,提升資本充足率,助力未來業務發展。

中國銀行的資產質量亦非常平穩,撥備較為充足。2018 年末關注類貸款率 2.90%,逾期貸款率1.87%;2019年不良貸款總額 1730.83 億元,不良貸款率 1.42%,與 18 年末持平;撥備覆蓋率 184.62%,2018 年末則為 181.97%, 提升 2.65 個百分點;撥貸比 2.6%,比 18 年末上升 2bp。

  摩根士丹利此舉為何?

據之前MSCI的計劃,5月將指數中的中國大盤A股納入因子從5%提升至10%。中金公司預計,本次將有約200億-300億人民幣的資金在五月底左右進入市場。按理,對於中國的核心資產外資是看好的,那麼為何在此時突然調低四大行的評級呢?究竟是想做空中國資產,還是想要便宜籌碼?

資料显示,MSCI是美國著名的指數編製公司——摩根士丹利資本國際公司(又名“明晟公司”),MSCI指數是全球投資組合經理中最多採用的投資標的。2017年6月,A股經過四次闖關MSCI,終獲“准入證”。按照方案約定,A股納入方案分為兩步走,納入該指數:2018年6月1日,A股按2.5%的比例正式納入MSCI新興市場指數;8月31日,該比例提高至5%。

2019年3月1日,MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重,並通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。納入因子的提升將分成以下三步進行:

第一步:2019年5月,MSCI將把中國大盤A股的納入因子由5%提升至10%,同時將創業板大盤A股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系中。

第二步:2019年8月,MSCI將把中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%。

第三步:2019年11月,MSCI將最終把中國大盤A股的納入因子由15%提升至20%,同時將中國中盤A股(包括潛在創業板指標的)以20%的納入因子納入MSCI指數體系。

完成三步實施后,MSCI新興市場指數的預計成分股中將有253隻中國大盤A股和168隻中國中盤A股(包括27隻創業板股票),將進一步增加A股佔MSCI新興市場指數權重至3.3%。

今年四月份,明晟公司(MSCI)宣布推遲兩類中國指數之間的轉換。MSCI將於11月26日收盤時,將MSCI全中國指數轉換成為MSCI中國全股票指數,原定轉換時間是6月1日。

(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF118)

網站內容來源http://www.eastmoney.com/

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