摘要 【A股期貨第一股真要來了？中國中期對國際期貨發起第4次重組】2008年、2012年、2014年，中國中期曾三次發起對中國國際期貨的收購，最終都未能成功。如今，中國中期對中國國際期貨發起了第四次重組計劃。（券商中國）
2008年、2012年、2014年，中國中期曾三次發起對中國國際期貨的收購，最終都未能成功。如今，中國中期對中國國際期貨發起了第四次重組計劃。
每次說起期貨概念股，人們總是首先想到中國中期(000996)。儘管這家上市公司目前僅持有中國國際期貨股份有限公司(簡稱國際期貨)11.81%的股權，但重組裝入更多期貨公司股權的預期，由來已久。
5月6日晚間，中國中期發布公告披露，公司將迎重大資產重組，擬發行股份購買國際期貨70.02%股權，作價35.01億元，同時，公司計劃向不超過10名特定投資者募資不超過12億元。
中國中期表示，本次重大資產重組的目的，是為了改善和提升上市公司盈利能力，抓住期貨市場和期貨行業的良好發展機遇，推進上市公司戰略轉型。
重組交易五大要點
5月6日晚間，中國中期披露重大資產重組草案稱，公司擬向特定對象非公開發行股份，作價35.01億元收購中期集團等7名交易對方所持有的國際期貨70.02%股份，同時擬募集配套資金不超過12億元。
值得注意的是，此次重組是11年來，中國中期對中國國際期貨發起的第四次重組計劃。本次重組交易有五大要點：
一、本次交易總體方案
本次重組的具體交易方案為，公司擬向中期集團等7名交易對方非公開發行股份，購買中期集團等7名交易對方所持國際期貨70.02%股權。
同時，公司擬向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金， 募集配套資金總金額不超過12億元，募集配套資金總額不超過本次交易中以發行股份方式購買資產的交易價格的100%，且發行股份數量不超過發行前公司總股本的20%，即不超過6900萬股。
本次募集配套資金以發行股份購買資產為前提條件，但本次募集配套資金成功與否並不影響本次發行股份購買資產的實施。本次募集配套資金扣除發行費用后，將全部用於向國際期貨增資，以補充國際期貨資本金。
二、發行對象
本次交易包括非公開發行股份購買資產及配套融資兩部分。
發行股份購買資產的發行對象共有7名，包括中期集團、中期移動、中期醫療、 中期彩移動、綜藝投資、深圳韋仕登、四川隆寶。其中，中期移動、中期醫療均為中期集團直接或間接持股100%的子公司。
配套融資的發行對象為不超過10名符合條件的特定投資者，包括證券投資基金、保險機構投資者、信託投資公司、財務公司、證券公司、合格境外機構投資者、自然人及其他符合法定條件的合格投資者。
三、標的資產
本次交易的標的資產為國際期貨70.02%的股權。
四、標的資產估值與作價
本次重組標的資產的交易價格以估值機構出具的估值結果為參考，由中國中期與中期集團等7名交易對方友好協商確定。
根據滙豐前海出具的估值報告，以2018年12月31日為估值基準日，國際期貨100%股權的估值為43.73億元，對應國際期貨70.02%股權的估值為30.62億元。 經交易各方協商，本次交易標的資產作價35.01億元。
五、構成關聯交易，但不構成重組上市
根據公告，本次發行股份購買資產的交易對方為中期集團等7名交易對方。其中，中期集團為中國中期的控股股東，目前直接持有中國中期19.44%的股份，而中期移動、中期醫療均為中期集團直接及間接持股100%的子公司，且中期彩移動過去12個月內曾為中國中期的關聯方。根據《上市規則》，本次交易構成關聯交易。
不過，本次交易前60個月內，中國中期的實際控制權未發生變更。本次交易前，中國中期的控股股東為中期集團，本次交易完成后，控股股東仍然是中期集團。也就是說，本次交易不存在導致中國中期實際控制權變動的情況，因此，本次重組不構成重組上市。
重組收購國際期貨預期由來已久
因為股權方面相互間千絲萬縷的聯繫，國際期貨這塊中期系優質資產裝入上市公司的預期其實由來已久。然而，重組路可謂命運多舛，對關注中國中期的投資者來說，它的重組就像一場夢。中國中期先後在2008年、2012年、2014年三次發起對國際期貨的收購，最終都未能成功。
2014年12月，中國中期籌劃重大事項發布停牌公告。當時正值A股大牛市爆發前夕，不少投資者對其重組抱有很高期待，中國中期股價在2014年10月底至12月初停牌前漲幅高達70%。2015年6月，中國中期曾經對外公布了當時的重大資產重組預案，與本次類似，那次的方案是公司擬向中期集團等7名交易對方非公開發行股份，購買中期集團等7名交易對方所持國際期貨80.24%股權。同時，公司擬向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金，配套融資總額不超過本次發行股份購買標的資產金額的100%。然而，令人出乎意料的是停牌一直持續了10個月，直到2015年10月19日，公司發布公告，終止籌劃重大資產重組並復牌，跌破眾人眼鏡。
中國中期這10個月的停牌，讓其投資者經歷了夢一場，10月19日復牌后，公司股價當日大幅上漲9.76%，不過考慮到停牌期間A股曾經掀起過一輪波瀾壯闊的大牛市，相信不少投資者心裏仍多有不甘。
本次中國中期重啟重組始於今年1月。1月18日，中國中期再次發布籌劃發行股份購買資產事項的停牌公告，公告稱，經初步協商，中國中期擬向中期集團有限公司等7名交易對方非公開發行股份，購買中期集團有限公司等7名交易對方所持國際期貨78.45%股權，並配套募集資金。1月25日，公司發布交易草案，股票復牌，此後股價一路上漲，至4月下旬漲幅超過100%，但近期持續調整，跌幅已接近30%。
6日公司發布最新方案，較1月方案做了多處調整，最新交易方案中，以發行股份方式向中期集團購買國際期貨股權的比例由53.87%調整為45.43%，向其他交易對方購買的比例未發生變化，發行股份購買的標的資產由國際期貨78.45%股權調整為國際期貨70.02%股權。
中國中期主營業務有望轉型期貨
中國中期系由哈爾濱捷利經濟技術發展公司、哈爾濱廣信新型材料開發公司、哈爾濱遠達運輸倉儲公司、哈爾濱名都裝飾工程公司和哈爾濱恆利高新技術發展公司發起設立的股份有限公司，於1994年8月28日在哈爾濱市工商局註冊成立，設立時的名稱為“哈爾濱名都實業股份有限公司”。2000年7月18日，公司股票在深交所上市，股票簡稱“捷利股份”。2008年2月，公司完成名稱變更，改名“中國中期投資股份有限公司”。公司目前的主營業務為汽車服務業務，主要包括品牌汽車及配件銷售、汽車維修、信息諮詢服務、汽車电子商務等。
公告显示，截至2018年12月31日，國際期貨的資產總額為57.42億元，資產凈額14.85億元，2018年營業收入為3.10億元。相比之下，中國中期的體量要小得多，截至2018年底的資產總額為6.26億元，資產凈額5.46億元，2018年營業收入6654.89萬元。
目前，中期集團持有中國中期19.44%的股權，為公司控股股東。如果考慮配套融資，本次交易完成之後，中期集團的持股比例將升至41.04%，中期移動持股3.64%，中期醫療持股1.68%，中期彩移動持股3.64%，綜藝投資持股3.44%，深圳韋仕登持股1.88%，四川隆寶持股3.64%，其他股東的持股比例則從80.56%被稀釋至41.05%。
收購國際期貨股權如能成行，將對中國中期現有業務和盈收帶來巨大變化，公司各項指標都將有大幅提升。
國際期貨的前世今生
中國國際期貨股份有限公司前身是中國國際期貨經紀有限公司(簡稱“中期公司”)，算是國內老牌期貨公司，其發展歷程同樣歷經曲折。如果回溯歷史，中期系在中國期貨行業里堪稱泰斗，曾被譽為期貨業的黃埔軍校。
1992年6月初，時任物資部外經司司長的田源召集盧建、王新政、朱玉辰、張新華、宮月雲等人共同研究成立一家大型期貨公司。當年12月28日，中國國際期貨經紀有限公司在人民大會堂成立，公司以當時的物資部和商業部的一些公司為主要股東，這是國內首家採用股份制形式組建的期貨公司。
中期成立后發展迅速，在國內期貨行業成為標桿公司。公司投入大量資金進行期貨人才培訓，很多人後來都進入交易所、期貨公司等擔任要職，為行業輸送大量人才，中期的管理理念一度被行業相當推崇。前大商所副總經理郭曉利、前東證期貨總經理黨建、現新湖期貨董事長馬文勝、信達期貨總經理陳冬華等都出自中期系。
1999年後，中期經歷了多次大規模融資，逐漸從國企轉變成一家民營企業。在這一過程中，公司發生了很多變化。當時，中期系囊括多家期貨公司。2002年，在深圳市政府推動下，國際期貨從北京遷都深圳，“中國國際期貨經紀有限公司”這個名字便給了發展迅速的原深圳中期。2005年，中期公司總部期貨業務獨立，成立北京中期期貨經紀有限公司。除上述兩家公司外，上海中期、遼寧中期和中期嘉合也被外界認為是中期系期貨公司。
此後，中期系公司遼寧中期(中國中期控股子公司)更名為中期期貨。2006年，中期公司獲中國證監會批准，成為首批赴香港設立分支機構的期貨公司之一，同年，獲香港證監會批准，中國國際期貨(香港)有限公司正式營業，在香港經營香港及國際期貨業務。2007年後，中期系期貨公司變動加快，上海中期和北京中期當年相繼脫離中期系，其中北京中期在2013年變更股權並吸收合併方正期貨，成為方正證券控股子公司。
2009年至2010年初，中國中期推動中期期貨吸收合併中國國際期貨經紀有限公司和中期嘉合期貨經紀有限公司，並更名為“中國國際期貨有限公司”，2010年月，中國國際期貨有限公司各股東同比例增資至6億，成為國內註冊資本最大的期貨公司，可謂風光無限。2017年，公司完成股改，成為股份制公司。
經歷近20年的高速發展，國際期貨曾經取得驕人業績，公司在2010年凈利潤就已破億。不過，近年來，伴隨券商系期貨公司的崛起和行業格局變化，國際期貨逐漸走下“神壇”，發展腳步放緩，讓出行業龍頭位置。中期協數據显示，2010-2016年間，公司凈利潤一度甚至出現下滑，2017年重新增長至1.8億元，2018年公司凈利潤為1.5億元，較2017年度減少了1507萬元，距離永安期貨等龍頭公司早已相去甚遠。從分類評級排名看，國際期貨曾經榮獲A類AA級最高排名，但最新排名已降至A類A級。
中國中期在此次收購草案中還特別提到，2018年度，國際期貨期貨交易手續費收入為5986.26萬元，較2017年度下降34.53%。隨着期貨行業競爭的加劇，手續費收入作為國際期貨的主要收入來源，未來存在下滑的風險。
期貨公司A股IPO何時破冰
除了中國中期，A股期貨概念股還有很多。
滬市上市公司弘業股份(600128)是弘業期貨的第二大股東，持股比例16.31%。此外，華麗家族(600503)參股華泰期貨，物產中大(600704)持股中大期貨，浙江東方(600120)控股大地期貨，現代投資(000900)持有大有期貨100%的股權，廈門國貿(600755)參股國貿期貨，五礦資本(600390)間接持有五礦經易期貨，美爾雅(600107)參股美爾雅期貨，中航資本(600705)參股中航期貨，新湖中寶(600208)參股新湖期貨，橫店東磁(002056)參股南華期貨。
雖然期貨概念股不少，但如果以IPO來算，A股市場純正的期貨股尚未出爐，而這也一直是行業最為關心的話題之一。
證監會公布信息显示，2015年4月30日，瑞達期貨深交所中小板IPO申請率先被證監會受理。2015年7月21日，南華期貨的IPO申請也被證監會受理，與瑞達期貨不同，南華期貨申請掛牌上交所主板。上述兩家公司的最新審核狀態均為“預先披露”更新。2017年12月，已經在H股上市的弘業期貨預披露招股說明書，申請在A股IPO，當前審核狀態為“已反饋”。此外，金瑞期貨曾在2017年12月預披露IPO招股說明書，但終因與實控人江銅部分業務涉及同業競爭，於去年5月終止申請。
令行業欣喜的是，證監會副主席方星海在日前舉行的“第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇上”明確表示，要加大政策支持力度，大力推進符合條件的期貨公司A股上市，提升機構整體實力，培養行業中堅力量。
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（文章來源：券商中國）
(責任編輯：DF512)
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