大陸國家統計局11日公布4月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）皆遜於預期，且CPI年增率跌至0.1％，創下2021年2月以來逾兩年多新低，反映大陸經濟復甦仍存在不確定性，讓市場對通縮憂心再起。
數據顯示，4月CPI年增率不僅較3月的0.7％進一步放緩，更遠低於市場預估的0.4％。統計局城市司首席統計師董莉娟解釋說，主要是上年基期較高的緣故，若扣除食品和能源價格的核心4月CPI年增率為0.7％，漲幅和3月相同。
界面新聞報導，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月CPI回落除了基期因素，還有對CPI影響較大的主要商品價格多數偏弱。他表示，儘管消費需求有所反彈，但在供應偏高的背景下，豬價、菜價有所下降，影響CPI下降。在食品價格方面，由於上年同期俄烏戰爭爆發、致使油價基期偏高，亦拖累CPI下跌。
另外，4月PPI年增率降至-3.6％，不僅超過預期的-3.3％，更創下2020年5月以來最大降幅。統計局解釋，主要是受到國際大宗商品價格波動、國內外市場需求偏弱、以及上年同期石油、黑色金屬等行業比較基期走高等因素影響。
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市場憂心CPI大幅回落，恐陷入通縮區間，對此澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，CPI確實反映經濟基本面仍然疲弱，尤其PPI的降幅擴大尤讓人憂心。他認為，PPI能夠最準確反映大陸經濟週期，且上游價格會傳導至下游，不排除下月CPI甚至可能陷入零增長。
楊宇霆表示，在外圍經濟放緩拖累外貿，內需亦疲弱情況下，企業難以提高產品價格，工資亦難以增加，將不利消費。在貨幣政策方面，他認為中國人民銀行暫時不會降息，而是透過降準及逆回購等公開市場操作保持流動性合理充裕。即便降準，時間最快可能在5月底或6月初。
但有分析師抱持不同看法。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，當前的物價與經濟形勢和「通縮」明顯不同。一，當前CPI和PPI的下降主要受基期因素影響，預計5月後有望回升。二，當前物價漲跌分化，並非普遍下跌，疫情限制解除後服務消費明顯回暖，服務價格漲勢對於商品價格上揚為利多。
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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230512000196-260203