國際鐵礦砂與煉焦煤價格近期雙雙止跌回升，為鋼鐵市場注入一劑強心針。新加坡交易所鐵礦砂主力合約自低點反彈超過一成，重新站上每噸一百美元關卡；煉焦煤報價則因蒙古通關量下滑與澳洲出貨延誤，連續三週走揚，市場原先瀰漫的悲觀情緒一掃而空。價格止跌回升並非單一因素造成，供需結構的微妙變化是主要推力。中國最新製造業採購經理人指數重返擴張區間，鋼材社會庫存連續五週下降，顯示實際用鋼需求未如預期疲弱，市場對房地產政策的調整也逐漸消化，下游用戶開始回補庫存。供應面上，巴西與澳洲鐵礦砂出貨量因天候及港口檢修減少，海運運費上漲也提高進口成本；煉焦煤方面，蒙古邊境運輸效率不佳，澳洲優質硬焦煤受惡劣天氣影響裝載進度，供應收緊預期升溫。原料價格一旦止跌，容易吸引投機性買盤介入，進一步放大漲幅，形成正循環。從成本結構觀察，鐵礦砂與煉焦煤約占鋼鐵生產成本四至五成，原料成本上漲直接墊高鋼廠生產底線。全球多家鋼廠已陸續調漲出廠報價，亞洲高爐廠更率先宣布明年第一季熱軋底材價格每噸上調二十至三十美元，市場看漲氛圍轉趨濃厚。此外，鐵礦砂港口庫存處於相對低檔，煉焦煤庫存亦低於過去五年平均，供應緩衝空間有限，只要需求不發生重大惡化，原料價格可望維持震盪偏多。在成本推升與需求回溫雙重支撐下，鋼價上揚基礎已然成形，也讓市場對未來一季鋼鐵行情抱持高度期待。
鋼廠成本支撐轉強 報價調漲行動升溫
鐵礦砂與煉焦煤價格同步走高，直接改變鋼廠的成本結構。以高爐煉鋼為例，原料成本佔總生產成本比重高，價格每上漲一成就可能壓縮鋼廠不少利潤空間。在景氣能見度有限的情況下，鋼廠對成本變動格外敏感，因此報價策略轉趨積極。最近一週，包括中鋼在內的主要亞洲鋼廠陸續開出新盤，熱軋鋼捲、條鋼等主力產品價格皆較前期調升，幅度約每公噸新台幣伍佰至壹仟元不等。業者表示，原料行情止跌是支撐漲價的關鍵因素，若後續煤鐵價格維持高檔，鋼廠不排除進一步追漲。值得注意的是，進口鋼材報價同步跟進，日本、韓國及中國出口報價均已上修，顯示成本推動型漲價已由區域性擴散至全球。這波漲價不是曇花一現，而是反映煉鋼成本的實質轉變。此外，廢鋼價格近期也止跌反彈，與鐵礦砂走勢相互呼應，使得電爐廠同樣面臨成本上升壓力。鋼廠在成本線之上維持利潤的意識抬頭，報價調漲行動可望延續。
需求面逐漸回溫 鋼市供需結構持續改善
鋼價要能站穩漲勢，最終仍須需求面支撐。近期全球製造業景氣出現觸底回升訊號，台灣外銷訂單與機械設備出口表現優於預期，汽車、家電及營建工程用鋼需求平穩。中國方面，官方持續推動保障性住房與城市更新項目，基礎建設投資維持一定增速，鋼材庫存快速去化，下游工地開工率逐步回升。伴隨年節前備貨需求釋出，鋼鐵貿易商詢價與下單意願明顯提高，流通市場成交量放大，進一步鞏固鋼價上揚基礎。此外，歐洲與美國市場庫存水位偏低，進口需求可望增加，為亞洲鋼廠出口提供支撐。在供給端，全球鋼廠減產效應開始顯現，粗鋼產量年增率由正轉負，供過於求的壓力趨緩。供需結構改善，配合成本往上走，鋼市正由賣方市場主導，報價秩序趨於穩定，未來一季交易熱度可望維持。
後市觀察重點 供應恢復速度與中國政策動向
雖然煤鐵價格止跌回升為鋼價帶來支撐，但後續仍須留意幾項變數。關鍵在於鐵礦砂主要出口國的供應恢復速度，巴西與澳洲若加快出貨，港口庫存止跌回升，原料價格漲勢可能受阻。煉焦煤供應則需觀察蒙古邊境通關效率能否改善，以及澳洲礦區天候狀況，一旦供應缺口快速彌補，成本推動力度將減弱。另一方面，中國鋼鐵產業政策仍主導市場情緒，官方對粗鋼產量調控、房地產紓困及基礎建設投資的態度，將直接影響需求預期。近期中國人民銀行宣布降準釋放資金，市場解讀為穩增長訊號，但若政策效果不如預期，鋼價上漲動能可能受到壓抑。此外，全球貿易保護主義升溫，鋼品關稅壁壘與反傾銷調查可能幹擾出口流向，廠商須留意匯率及運費波動對報價的影響。就短期供需局面觀察，鋼價走勢偏多，但漲幅能否持續擴大，仍取決於供給端是否自律、需求端是否如期復甦，投資人應密切追蹤每月鐵礦砂進口量、鋼材庫存及高爐開工率等領先指標。
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