有什麼方法可以在一年內讓一家公司價值增加4000%以上？就算是站在風口上的公司都難以做到，但在網貸平台愛貸網的項目里就出現了這樣一家公司。目前，愛貸網已因涉嫌非法吸收公眾存款被立案偵查。
5月13日，杭州市公安局西湖區分局發布案情通報稱，“對浙江愛貸金融服務外包股份有限公司（平台名：愛貸網）非法吸收公眾存款案立案偵查。經前期偵查，‘愛貸網’實際控制人及核心管理人員朱某琴、張某仁、姜某、余某武、宋某、金某偉等6人已全部到案，目前仍在進一步調查當中。自即日起，禁止‘愛貸網’借款人以任何形式兌付出借人資金。”
獵雲網發現，愛貸網的“特別”之處在於平台的兌付方案。
老系統停止運營，用戶無法提現
愛貸網成立於2012年8月，專為個人和企業提供網貸投資理財服務；其官網披露，平台用戶已超240萬。
公開信息显示，愛貸網曾有上市股東和國資背景，該公司於2016年2月獲得香港上市公司超越集團A輪融資；2016年11月獲得北京華信电子集團2億元B輪融資。
但據天眼查显示，2016年2月24日，愛貸網獲得沈銳商業保理（上海）有限公司增資3000萬元；2016年10月19日獲得浙江華信凱路投資發展有限公司增資2000萬元，該公司並於2018年7月11日退出。
在網貸行業，上市、國資背景也不保險。2018年7月16日，愛貸網公告稱，老系統“愛貸理財網”停止運營，不再提供提現、發標、充值等業務。當時也給出了3個還款方案（包括逾期借款和待還本金）：一是分三年結清；二是折算成愛貸網股份；三是到期本息自動展期九個月，展期到期后將一次性返還本息。
當時有媒體報道稱，愛貸網新老系統共涉及6億多元待收款，其中老系統涉及資金2億多元。並且，愛貸網於2018年3月開始就出現借款人逾期，平台項目逾期率為20%-30%。
根據愛貸網披露的最新運營數據显示，截至2018年6月27日，平台當前借款人數3446人，當前出借人數10141人，累計成交金額88.95億元，但未披露待還金額；2016年和2017年運營報告中也未披露待還金額和逾期率。
之後，愛貸網又經常被爆存在用戶在新系統也無法提現、利息不到賬等問題，但愛貸網均無正式回應並繼續運營。
愛貸網以老系統停運套牢了一批還未拿回本息的用戶，接着又推出各種兌付方案。
債權換物，物有所值嗎？
愛貸網除了上述三種還款方式，后又陸續推出三種變現方案，一是債權轉讓（未見實行），二是債權換物，三是固定資產認購。
2018年11月20日，愛貸網上線債權換物商城。12月，又發布愛貸網老系統“債權換物”公告，愛貸網在公告中稱，引入第三方公司以債權等價換物的方式收購出借人債權，即出借人將債權轉讓給第三方，置換成消費金后再按照換物規則在第三方平台兌換商品。可交換物品包括家電數碼、商品房、汽車、紅木傢具等；置換方式為“債權加同比0%—50%現金置換等值資產”。
通俗點講，就是出借人將債權轉換為消費金，再用消費金在愛貸網商城購買商品。
獵雲網進入愛貸網商城發現，可置換的商品價格在幾百到幾萬不等，商品價格大多數維持在1000元到4000元之間，且商品品牌基本系茅台、蘇泊爾、海爾、金路達、LOVO家紡等知名品牌，但涉及的單個品牌的商品卻不多。
愛貸網並未披露是與哪家第三方合作，其愛貸網商城上也未披露商品的店家信息，僅显示了發貨地址——均為浙江杭州（愛貸網辦公地在杭州）。
關於債權換物的兌付方案曾有先例，2018年12月被立案偵查后的民愛貸就上線債權兌換實物，但被質疑實物價格遠大於品牌官方價格。
債權換物的問題一般體現在：債權換物的商品價格可能遠大於品牌官方價格；商品難辨真偽；轉換后的消費金剩餘較少時，因無底價商品而無法兌換；有些商品需要另加現金等等。
但不管怎麼說，債權換物就是一個願打一個願挨方案，對平台來說是只賺不賠，對投資人來說，總比套牢強。
固定資產認購，價格貴了4000 % ？
債權轉讓、債權換物這些兌付方案轉換價格明碼標價，但固定資產認購，則容易將出借人帶坑裡，出借人還不自知。
2019年1月18日，愛貸網在公眾號上宣稱“出借人的債權可以快速變現”。所謂快速變現，就是認購螢石礦固定資產。
根據項目介紹，愛貸網將佔有的信陽市平橋區榮信礦業有限公司（簡稱“榮信礦業”）50%股權（自稱價值不低於6000萬元），按照可置換6000萬元債權的模式，提供給出借人認購。
照此計算，榮信礦業估值1.2億元。但獵雲網發現，在2018年4月，一家新三板公司以287.75萬元完成收購榮信礦業100%股權。也就是說，才過去9個月的時間，榮信礦業估值就飆升了4070.3%至1.2億元（在愛貸網上的估值）。
榮信礦業是一家開採、銷售螢石的公司。項目介紹稱，榮信礦業於2017年11月完成採礦許可證辦理，2019年可進行正常開採，年開採量可達約10至15萬噸。預估該礦產總儲量約120萬噸。該礦產市場單價為600.0元每噸，儲量總價值7億元。也就是說，預估年采螢石價值在6000萬元~9000萬元之間，但這隻是在不出現損壞和全部售空的情況下進行的保值，實際能產生多少凈利潤？未知。
該項目在介紹中提到，全部開採完預估利潤是4億元。另外，按照項目給出的資產處置方式显示，這個項目最低處置價值是1.2億元（以現有勘探基礎資料直接整體出售的售價），此與投資人6000萬元認購50%股權的公司估值正好相等。
在這個資產認購項目里，愛貸網沒有提到債權轉股權的風險：債權是在保有本金的基礎上還能獲得一定利息；但股權會隨着公司運營的好壞出現升值或者貶值，最差情況，錢賠完還負債。另外，在公司破產時，清算資產也是先用於結清債務。
另外，該項目出借人最多共同持有榮信礦業50%股權，也就是說他們的表決權最多佔50%；假如有投資人將債權置換成優先股，那他們的表決權佔比就更少（一般一隻普通股獲得一個表決權）。這使得在決定出賣基礎資產這件事上他們就無絕對優勢，所以這個項目並不能實現快速變現，反而是被套牢。
這個項目涉及兩個重要的問題：一是榮信礦業這家公司到底值不值1.2億元？二是4億元利潤實際分幾期拿到，平均年化收益率是多少？
1、榮信礦業的公司價值。
榮信礦業成立於2010年11月，註冊資本10萬元。據天眼查显示，榮信礦業為新三板掛牌企業江蘇徠茲智能裝備科技股份有限公司（簡稱“徠茲科技”）全資子公司。據徠茲科技公告显示，公司於2017年7月11日宣布擬收購榮信礦業，最終於2018年4月26日完成工商信息變更。
根據當時立信會計師事務所（特殊普通合夥）出具的經審計的財務數據显示，榮信礦業於2016年的營業收入和總資產均為0，凈利潤和所有股東權利均為負值。
也就是說，榮信礦業被收購時的價值很低，但在愛貸網上供認購的資產卻迅速漲值了。
值得一提的是，朱新琴為愛貸網實際控制人並持股73.2%（天眼查显示）；朱新琴也是徠茲科技實際控制人並持股56.19%；另外，愛貸網也持有徠茲科技股權。
需注意的是，朱新琴進入這兩家公司的時間軸： 2017年1月10日朱新琴出資900萬元認購徠茲科技750萬股——2017年7月徠茲科技宣布收購榮信礦業——2018年4月26日榮信礦業完成工商變更——2019年1月底上線榮信礦業資產認購項目。可謂是一步步非常緊扣。
關於榮信礦業的估值，可以參照徠茲科技的業績。根據徠茲科技2018年財報显示，榮信礦業於2018年4月後的業績合併至母公司。獵雲網發現，徠茲科技歷年業績並不理想。由於2018年凈資產為負，徠茲科技已於2019年4月30日被實施風險警示，股票簡稱變更為“ST 徠茲”。
數據显示，徠茲科技2018年的總資產不過1500多萬元，2018年期末現金及現金等價物餘額區區150多萬。那子公司榮信礦業的基礎資產如何能處置出1.2億元？此處提出質疑。
值得一提的是，在愛貸網發布榮信礦業資產認購時，榮信礦業仍未開始螢石開採，也無營業收入，僅增值了一個採礦權。
財報披露，徠茲科技2018年無形資產為389.17萬元，同比增長575.85%，主要是報告期內增加採礦權所致。
也就是說，榮信礦業採礦權最多價值300多萬元，這和1.2億元相差甚大。再看未開採的螢石會不會為其增加一些未來價值？
2、4億元利潤如何分配 ？
資產不夠，營收來湊。榮信礦業給出的未來總價值系7億元，總利潤是4億元。我們來給它算一算，這4億元分幾期可拿到。
按照愛貸網披露的採礦許可證显示，榮信礦業採礦權的生產規模為1.5萬噸每年（即每年開採規模不能超過此數據），獲得開採期限為伍年零伍個月（從2017年11月14日至2023年4月14日）。注：螢石為非金屬礦，採礦證上的生產規模指礦物量。
假如榮信礦業每年按最大規模1.5萬噸開採，目前市場上的螢石精粉每噸價格在3000元左右，照此計算，則公司年產價值在4500萬元左右。這和前面預估6000萬元到9000萬元有一定差距。且螢石市場價格浮動較大，所以未來價值仍會變。
若不計算螢石的價格浮動及現金貼現率，並按年產價值4500元計算，要完成7億元收入、4億元利潤則需要15年左右。假如利潤被全部分配，愛貸網出借人未來15年才分到2億元，照此估算出的項目年化利率約為22.22%，但這隻是最理想的狀態。由於計提盈餘公積、存貨、成本等這些指標的存在，投資人實際年化收益率會更低；若公司凈利潤為負，投資人更會顆粒無收甚至賠錢。
另外，榮信礦業當前只擁有4年的採礦權，意味着要想15年內連續採礦，則需要續採礦權。
目前，如果榮信礦業開啟開採，按該項目給出的毛利率（4億元除以7億元）計算，在不計算固定資產下，其每年的資產價值不到5000萬元（無形資產採礦權+營業收入），利潤不到3000萬元；四年後的總資產約1.8億元，總利潤約1億元。那這家公司當前的基礎資產值不值1.2億元，相信投資人也有自己的判斷。
目前，愛貸網固定資產認購這個項目已被認購了1000多萬元。對於這類資產認購項目，投資人更應研究清楚再做定奪，以免得不償失。
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