摘要 【從“逢新必漲”到“跌落神壇”只需一個月 5月份75%可轉債首日破發】據21世紀經濟報道記者統計，5月以來，共有8隻可轉債上市，上交所3隻，深交所5隻，其中6隻上市首日破發，破發率達到75%。截至5月28日，只有兩隻可轉債避免了於首日開盤破發的局面，一隻是5月8日上市的核能轉債，另一隻則是17日上市的一心轉債。（21世紀經濟報道）
二季度，A股市場進入調整，可轉債也一改年初的威風，從逢新必漲到首日破發只有一個月時間。
據21世紀經濟報道記者統計，5月以來，共有8隻可轉債上市，上交所3隻，深交所5隻，其中6隻上市首日破發，破發率達到75%。截至5月28日，只有兩隻可轉債避免了於首日開盤破發的局面，一隻是5月8日上市的核能轉債，另一隻則是17日上市的一心轉債。
4月轉債僅1隻首日破發
本月一心轉債的表現最好，發行首日一度衝上120.50元，收盤報116.7元。不過扎心的是，如此亮眼的表現，換來的卻是大股東減持，其中5月17日其控股股東、實際控制人阮鴻獻通過大宗交易方式減持其持有的一心轉債約60.3萬張，占發行總量的10%，約為阮鴻獻持有一心轉債總量的1/3。隨後在5月22日，阮鴻獻又通過大宗交易方式減持了一心轉債60.3萬張。阮鴻獻兩次減持，累計佔總發行量的20%。減持后，阮鴻獻目前仍持有一心轉債71.5萬張，占發行總量的11.86%。隨着阮鴻獻的減持，一心轉債震蕩下行，截至5月28日收盤報113.6元。
5月份首日表現最差的是永鼎轉債。5月8日低開之後繼續向下，一度觸及93.8元的低點，隨後止跌回升，但全日均在百元之下波動，最終報收95.56元。雖然上市首日表現不佳，但曾有券商樂觀預計，“永鼎轉債上市首日獲得的轉股溢價率在10%-14%區間內，價格為108-112元”，顯然和現實有一定距離。
5月市場對可轉債的熱情與4月相比大相徑庭。
4月共上市26隻可轉債，僅有一隻首日破發，破發日期為4月最後一天。有13隻可轉債首日漲幅超過10%，其中伊利轉債表現最高，首日上漲30.57%。
4月30日有3隻可轉債新券上市交易。其中，鼎勝轉債開盤即破發，成為本輪轉債打新潮以來首只破發的轉債。不僅如此，此前被業界看好的高評級招路轉債也險些遭遇滑鐵盧，該券開盤即破發，收盤才勉強保住面值。
行情變化太快，就像龍捲風。短短一個月時間，可轉債經歷了從“無腦套利”到“首日破發”的切換，穩賺不賠的神話破滅。
“今年開年A股行情來勢洶洶，可轉債也跟着水漲船高。此前我都是逢新必打，但是4月之後情況急轉直下，今年中了差不多10隻可轉債，目前已有兩隻破發，現在已經不敢打可轉債了。”投資人林榮告訴21世紀經濟報道記者。
近一個月來，中證轉債指數的調整，也已預示着可轉債市場熱度正在冷卻。今年中證轉債指數從280點附近開始拉升，4月8日創下345.88的高位之後，就出現一路下行的趨勢。其中5月6日，A股三大指數遭受重挫，中證轉債指數也出現猛烈調整。當日，中證轉債指數以317.31點開盤，指數最低跌至311.14點，全天跌幅達到2.87%，創下2016年以來最大跌幅，截至目前已經跌至315.34點。
轉債募集規模下降
轉債市場退燒，發行人不得不縮減募集規模。
東方時尚5月14日晚間公告，根據目前市場環境、政策的變化，擬將公司公開發行可轉債的規模從不超7.1億元調減為不超4.28億元，不再實施回購股份項目，並相應調減補充流動資金規模，發行可轉債方案的其他條款不變。
5月21日，重慶建工發布了《公開發行A股可轉換債券申請文件反饋意見的回復》公告，還將此次可轉債發行規模由之前的24億元下調至22億元。
可轉債的中籤率也開始上升。5月9日大業股份可轉債網上發行12.226萬手，占本次發行總量的24.45%，網上中籤率為0.034627%。4月16日雅化轉債網上中籤率為 0.06%。而在今年3月，部分轉債的中籤率在萬分之一以下，如中鼎轉2的中籤率為0.0083%，絕味轉債為0.006%。
不過隨着市場的調整，券商又開始看好可轉債的機會了。天風證券研究指出，短期來看調整或仍會繼續，但幅度可能不宜太過悲觀，中長期趨勢依舊向好，在這個過程中需要掌握好倉位的買和賣。回調過程建議保持倉位運作，結構上需要“防禦+精選”的策略。銀行轉債是現階段配置重點，行業方面則更看好光伏、消費。
東北證券分析師劉辰涵發布的報告显示，受股票市場下跌影響，轉債市場繼續調整。近期轉債新券發行放緩，市場情緒逐漸歸於平靜。不過對於轉債而言便宜是最好的安全邊際。在市場調整的背景下，建議投資者蟄伏待機。若出現優質個券大幅調整下跌，建議積极參与。考慮到轉債的β屬性，在當前階段推薦食品飲料行業的相關轉債。另外銀行類轉債估值、價格也具有一定的吸引力。後續市場結構性機會偏多，擇券較為重要，一季度的普漲行情難現。經過近期調整，轉債市場從絕對價格來看，已具備一定的吸引力。
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（文章來源：21世紀經濟報道）
(責任編輯：DF387)
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