因芯片供應短缺，導致大眾暫停旗下新車生產的新聞刷屏朋友圈。
11月以來，受歐洲疫情反覆下相關供應商復工困難，疊加年內新能源汽車銷量暴增的雙重影響，車用功率半導體供需失衡局面加劇。在供不應求的背景下，汽車芯片供應商率先開啟漲價模式。
隨着“新四化”（電動化、智能化、網聯化、共享化）的持續推進，智能網聯汽車成為全球汽車產業發展的下一個目標。在此背景下，汽車电子在整車中的佔比不斷上升（從不足10%提升至50%左右），相關領域投資機會愈發明朗。
從市場表現來看，2019年後，隨着智能汽車板塊內優質公司的日益增多，各板塊的核心汽車电子龍頭均迎來不錯漲幅。其中，智能座艙相關的德賽西威、華陽集團漲幅分別達到了331%和189%；而主要追蹤智能汽車投資機會（汽車电子公司佔主）的中證智能汽車指數幅高也達到了138%。
相關公司及指數表現
數據來源：wind，36氪整理
什麼是智能汽車
智能汽車是指通過搭載先進傳感器、控制器、執行器等裝置，運用信息通信、互聯網、大數據、雲計算、人工智能等新技術，具有部分或完全自動駕駛功能，由單純交通工具向智能移動空間轉變的新一代汽車。
從構成上來看，智能汽車主要包含無人駕駛（智能化的終極目標）、智能座艙和車際互聯通信（V2X）三個部分，而每個部分的發展都給汽車电子帶來新的增量空間。
智能汽車趨勢下帶來的汽車电子價值量提升
數據來源：東方證券，36氪整理
投資機會梳理
1、智能座艙
2015年以來，座艙產品進入智能化時代。以大尺寸中控液晶顯屏、全液晶儀錶盤、抬頭显示（HUD）、流媒體后視鏡、多樣化人機交互為核心的的智能座艙成為市場主流。
未來，隨着芯片和算法性能的不斷提升，智能座艙產品將進一步升級，一芯多屏、多屏互融、立體式虛擬呈現將會成為下個階段的重點。
據機構預測，2020年，我國智能座艙市場規模為567億元。隨着5G逐步落地主機廠紛紛推出搭載智能座艙產品的新車型，智能座艙產品滲透率加速提升，預計2025年市場規模有望達到1030億元，年均複合增速（CAGR）約為12.68%。其中，車載信息娛樂系統和液晶儀錶盤將成為最大的細分市場。
智能座艙市場規模預測
數據來源：華西證券，36氪整理
產業鏈劃分和主要參与者
現有智能座艙產業鏈分上-中-下游三大環節，相比傳統电子座艙，智能座艙增加了Tier0.5級供應商的角色。如圖4所示，智能座艙的上游主要是Tier2級供應商，負責基礎軟件和硬件的供應；中游主要是Tier1級供應商，通過整合上游各類軟硬件，組裝成智能座艙產品，提供給下游集成廠商；下游是指Tier0.5級供應商，是整個智能座艙解決方案的集成商。
智能座艙產業鏈梳理
數據來源：東吳證券，36氪整理
投資機會梳理
智能座艙領域汽車电子投資主線：1）傳統Tier1級供應商，通過提高自身軟件實力、藉助成本優勢，向產業鏈上下游滲透，獲取單車價值量上升的企業；2）軟件定義汽車趨勢明確下，給Tier2中芯片、專屬操作系統、中間軟件層供應商帶來的單車價值量提升；3）智能座艙與ADAS技術融合趨勢下，Tier2中高精度地圖供應商價值量日益上升。
2、自動駕駛
2020年11月11日，《智能網聯汽車技術路線圖2.0》發布，根據該規劃目標，2020-2035年，我國自動駕駛將迎來快速發展階段。
該規劃目標共有三個關鍵時點（1）到2025年，部分自動駕駛（L2）、有條件自動駕駛(L3)級別的智能汽車市場份額超過50%，高度自動駕駛(L4/L5)級別智能汽車實現限定區域和特定場景商業化應用；（2）到2030年，部分自動駕駛和有條件自動駕駛級別智能汽車市場份額超過70%，高度自動駕駛級別智能汽車市場份額達到20%，並在高速公路廣泛應用，在部分城市道路規模化應用；（3）到2035年，中國方案智能汽車技術和產業體系全面建成，產業生態健全完善，智能化水平顯著提升，高度自動駕駛幾倍智能汽車大規模應用。
自動駕駛技術對應級別
數據來源：華西證券，36氪整理
從升級路徑看，目前我國正處於L3級別（有條件自動駕駛）導入期，2025年後有望進入L4級別。根據東吳證券測算，2020年國內自動駕駛市場規模將達到844億元，2025年進一步提升至2250億元，年均複合增長率（CAGR）高達21.3%，其中，芯片、傳感器、軟件算法將貢獻主要增量市場。
產業鏈劃分和主要參与者
無人駕駛系統重在解決無人車的“我在哪？、“我去哪？”、“如何去？”三大核心問題。整個系統主要由三個部分構成，分別是感知層、決策層和控制層。其中，感知模塊重在解決“我在哪？”的問題；決策和控制模塊則主要解決“我去哪？”以及“如何去？”的問題。
感知層包括環境信息感知、車輛信息感知，主要由各種傳感器組成（攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、超聲波雷達等）；決策層涉及算法、應用軟件與芯片，主要是通過計算對應傳感器測量的數據，最後給控制層發出指令；控制層對應動力、制動、轉向、燈光四個方面。
自動駕駛產業鏈梳理
數據來源：東吳證券，36氪整理
投資機會梳理
自動駕駛領域汽車电子投資主線：
1）隨着ADAS技術升級以及滲透率的提高，傳感器融合將是未來的主流方案，傳感器用量將隨着自動駕駛級別提升而快速上升，建議關注相關傳感器生產商的增量機會;與此同時，隨着固態化技術的不斷髮展，激光雷達成本有望下降，大規模商用成為可能，建議關注低成本時代，國內有望彎道超車的企業；
我國自動駕駛相關傳感器
數據來源：36氪整理
2）隨着自動駕駛技術不斷升級，汽車數據處理量大幅增加，對芯片性能要求不斷提升，終端AI芯片將迎來加速發展階段，建議關注相關投資機會；
AI芯片主要競爭者
數據來源：東吳證券，36氪整理
3）全球定位系統和慣性導航隨着自動駕等級的提升，精度要求同樣提高，關注高精定位和高精地圖相關投資機會。
3、車聯網
我國車聯網起步於2009年，經歷了起步階段（支持遠程通話）、手機互聯網階段（與汽車共享手機應用）、汽車IVI階段（車載娛樂，圍繞中控屏展開）和5G+V2X階段。未來，隨着5G與V2X技術的發展成熟，車聯網產業成長空間將被打開。
我國車聯網發展歷程
數據來源：蓋世汽車，36氪整理
根據賽迪顧問數據，2016年中國車聯網市場規模366.4億元，到2018年上升至486億元，近三年增速穩定在14%左右。在政策和5G的推廣驅動下，預計2021年，車聯網市場規模有望突破1000億元。
車聯網市場規模預測
數據來源：華西證券，36氪整理
產業鏈梳理及參与者
車聯網產業鏈包括車載和道路信息化。從車載端來看，車聯網產業鏈四大環節分別為：通信芯片、通信模組、終端設備、V2X協議棧及V2X應用軟件。
從路側端來看，形成了數據交互終端、智能交通解決方案等領域。其中，數據交互終端主要依靠路側單元（RSU）、感知單元以及計算決策單元所實現。
車聯網相關產業鏈梳理
數據來源：方正證券，36氪整理
投資機會梳理
車聯網相關汽車电子投資主線：
1）C-V2X技術標準落地+強政策刺激，驅動車聯網產業鏈加速推進，產業鏈多項突破有望加速智能網聯車滲透率的提升。車載端相關的芯片及模組廠商將率先受益；此外，導航及高精地圖作為基礎應用也迎來發展窗口期；
C-V2X產業鏈
圖片來源：華西證券，36氪整理
2）在5G和人工智能賦能下，車聯網產業鏈按照“車載終端-路測單元-平台-應用”的產業鏈順序依次發展。隨着國家對車聯網行業政策支持加大，目前以政府引導的路側單元建設為主力，開啟車路協同建設。試點示範區井噴，帶動高速公路&城市交叉路口RSU（路側通信網關）部署將受益；
RSU設備供應商
數據來源：華西證券，36氪整理
3）OBU產品質量逐年提升、技術進步疊加RSU路測部署加快，有望提升汽車車載終端從後端市場向前端市場進化，對相關企業進一步產業升級技術改造形成良性循環。
OBU設備供應商
數據來源：華西證券，36氪整理
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