越來越多互聯網公司成立自己的VC基金。
（）獲悉，海南喜馬拉雅股權投資基金管理有限公司成立，該公司經營範圍包括私募基金管理服務。從股東信息可知，這是知名音頻分享平台喜馬拉雅的投資公司。在此之前，喜馬拉雅曾作為LP投資了合鯨資本和興旺投資。
眼下，互聯網公司闖入VC圈成為風潮。此前，字節跳動曾傳出要成立一隻創投基金的消息，一度引發轟動——字節跳動將為其首個風險基金融資14.5億美元（約100億元人民幣）資金，其中約20億元人民幣來自字節跳動公司，其餘資金將來自外部投資者。
現如今，互聯網大廠——阿里、騰訊、京東的戰投部不再隱秘，美團、小米、快手、字節跳動等新巨頭瘋狂掃貨……一個不爭的事實是：中國創投版圖愈發多元化，CVC（企業風險投資）開始佔據一席之地。
又一互聯網公司做VC
喜馬拉雅成立股權投資公司
成立8年，喜馬拉雅開始獨立做VC。
天眼查显示，11月30日，海南喜馬拉雅股權投資基金管理有限公司成立，註冊資本為500萬。該公司經營範圍包括私募基金管理服務（須在中國證券投資基金業協會完成備案登記後方可從事經營活動）。股東信息显示，該公司由上海喜馬拉雅科技有限公司100%持股。公司法定代表人為喜馬拉雅FM副總裁沈結強；穿透股權結構，其實際控制人為喜馬拉雅創始人兼聯席CEO余建軍。
其實在成立VC基金之前，喜馬拉雅便已經開始嘗試着做投資。2016 年，喜馬拉雅 FM 和合鯨資本合作成立喜馬拉雅文化基金“上海喜中投資中心（有限合夥）”，由合鯨資本管理。梳理，上海喜中投資中心（有限合夥）對外投資事件共18起，其中包括輕課、狐狸家教育、樊登讀書、三好網、蘭迪少兒英語等項目。
此外，喜馬拉雅還與興旺投資聯合成立了“喜馬拉雅興旺”產業基金，投資主體為廈門興旺互聯二號投資合夥企業（有限合夥）。2018年，該基金投資了第一個項目“有律”。此後幾年，該基金還投資了鯨打卡、斑碼編程、閃電配音等項目。
天眼查显示，喜馬拉雅公開投資事件19起，未公開投資25起，共計44起。從這些項目可以清晰地看到喜馬拉雅的投資邏輯：以喜馬拉雅為中心，發掘上下游的投資機會。
互聯網公司做VC，
從騰訊到美團，開始做起投資
在中國創投圈，耳熟能詳的互聯網公司做VC蔚然成風。
早在2011年，騰訊成立了規模為50億元的騰訊產業共贏基金，開啟投資系統化的布局。此後幾年，騰訊在大文娛、大消費、金融科技、企業服務、人工智能、醫療等領域都有落子，投資了美團、拼多多、快手、鬥魚、猿輔導、新氧等小巨頭。
此後，小米、美團、字節跳動等互聯網巨頭也徐徐拉開了投資布局。
2017年02月21日，美團點評對外宣布，其作為基石投資人首次發起設立美團點評產業基金，目標規模30億元，首期15億元，資金來自美團點評、騰訊、新希望等企業和專業母基金。該基金將專註於大消費領域C輪以前的項目投資，投資方向為To B及To C的雙向投資，具體包括餐飲、零售、及酒店旅遊、休閑娛樂等本地生活服務領域。據悉，該筆基金完成首輪募資時，便更名為“龍珠資本”。
無獨有偶，字節跳動也入場。2018年底，外媒報道稱字節跳動有意建立一個人民幣100億規模左右的風險投資基金，主要投資領域為人工智能和內容領域。據當時的知情人士透露，這隻百億基金字節跳動出資20億元，剩下80億將從外部投資者中獲取。
雖然後來字節跳動成立VC基金的消息沒有了下文，但互聯網公司成立VC基金的勢頭依然洶湧。2019年6月5日，小米成立重慶小米創業投資有限公司，註冊資本2億元人民幣。與雷軍持股51%的順為資本不同的是，該公司由小米科技有限責任公司100%控股。
今年6月，因疫情表現慘淡的攜程也成立了一家創投公司。消息出現后，攜程背後的投資版圖也漸漸浮出水面。從2010年至今，攜程對外投資有56起之多，其投資項目涉及酒店、民宿、餐飲、租車、航空、金融等領域。可以看出，攜程的投資策略是：以旅遊產業為基準，縱橫該產業上下游。
回顧過去十年，互聯網公司的VC基金已經成為創投圈一股不小的勢力。
中國創投圈新軍團：CVC崛起
會搶走VC飯碗嗎？
互聯網公司的VC基金歷來被視為CVC（企業創投），伴隨着募資難席捲VC/PE機構，CVC開始迅速崛起。
在資金來源上更有底氣的CVC們彷彿行業內的一匹黑馬，愈發活躍。根據私募通數據显示，2019年中國CVC投資共705起，投資金額共1,139.13億元。從投資階段和輪次來看，CVC投資往往更具靈活性，以實現集團或母公司戰略為目的，進行全階段、全產業鏈投資。
不過，隨着中國CVC軍團日益龐大，它們依然共同面臨着一項難題——戰略布局和財務回報如何權衡？京東集團戰略投資部投資總監李進龍曾直言：“戰投難做，又要考慮戰略，還要考慮業務協同，還要財務回報，既要也要，比較難做的事情。”
對此，聯想集團高級副總裁，聯想創投總裁、管理合伙人賀志強強調：“在成立之初就跟董事會商量，我們必須有一個底氣，就是這個基金要賺錢，不要跟我拿戰略說事，戰略跟賺錢一點都不矛盾。”
眼下，資金和資源往頭部機構聚攏，一些GP依然陷入募資困境；另一邊，創業者也很難拒絕此時向他們伸出橄欖枝的知名CVC。冰與火之中，中國創投基金淘汰賽開始上演，強者愈強，一批GP逐漸退出舞台。
清科研究中心數據显示，2018年以後，註銷的私募股權投資、創業投資基金管理人、私募資產配置類管理人、證券公司私募基金子公司基金管理人激增，在2020年6月，這一輪註銷達到高峰。經統計，2019年至今，私募基金管理人註銷數量已經超過800件。
在這樣的背景下，CVC出手掃貨，可以說是扮演了“定海神針”這樣的角色。“CVC擁有着更穩定的資金來源、業務支持和生存保障，這在艱難的創業環境中非常可貴，這意味着CVC對傳統VC的威脅性越來越大。”有分析人士表示。
一位投資人告訴：“我們也觀察到某些所謂的產業投資實際上投資方對被投企業沒有提供任何幫助，而被投方的創始人在‘背靠大樹’的情況中也喪失了积極進取的態度。因此，相對而言，傳統的VC仍具備優勢，相對CVC扮演一個更獨立的第三方，起到類似鯰魚效應的作用。”
此前，騰訊投資管理合伙人、騰訊集團副總裁李朝暉曾表示，“中國的CVC走出了一條和美國不一樣的道路，比如通過少數股權的投資以及產業鏈的建設，打造了一個完全不同的生態環境。CVC也跟傳統VC、PE合作，一起把市場做大，而不是互相爭奪有限的資源、玩零和遊戲。”
硬幣的另一面則是，CVC和集團業務之間都是聯繫緊密，往往被其左右。“CVC機構多少也會有一些資金上的煩惱，甚至有的是因為公司主營業務受到了市場環境影響，公司的投資部門也就減少或者停止投資。”一家CVC機構負責人坦言。
在中國創投江湖裡，一場CVC之間的較量就要上演。
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