全球股市從2016年下半年開始反彈後，至今不管歐美還是新興市場，都呈現一片欣欣向榮的局面。至10月中MSCI世界指數漲超過15％、MSCI新興市場指數更漲了30％。股市不斷創歷史新高，投資人不禁開始擔心，明年還有沒有上漲動能？
「今年景氣與過去幾年很不一樣。過去的行情是因為QE（量化寬鬆）而來，但今年IMF、World Bank都往上調升大經濟體的GDP，代表今年漲得有原因，」摩根投信產品策略部副總經理林雅慧分析。若明年企業獲利和接單狀況不錯，股市就還有續航力；但假設年底旺季需求不如預期，如歐美聖誕節買氣不佳、亞洲農曆年銷售低於預期，可能就要對明年的股市表現打折扣：「現在來看，旺季效應還是正面的。」
今年全球企業獲利率約在13～14％的水準間，明年也有近10％的增長。
企業獲利只要能成長，股票就有機會上揚。「但幅度的確不會像今年來得大，畢竟當股票評價來到相對高點時，再往上，就只是反映獲利成長幅度，」安聯投信投資研究管理處執行副總裁許家豪指出。
即便如此，投信法人還是相對看好明年金融市場，許家豪巧妙地以“ECFA”建議投資人明年可遵循的投資策略。
E（Equity）：股優於債
全球股市以美國動向馬首是瞻，在2018年美國企業仍舊獲利強勁的情況下，股優於債的定調是大部分法人的共識，不過，美國聯準會（Fed）的動作依舊值得關注。
復華投信股票研究處投資協理朱展志表示，Fed自2016年12月開始升息後，今年已經升息2次，預計12月還會有1次、2018年3次；此外，10月分開始「縮表」，也就是利用債券到期不再續買的方式，進而減少每月投入市場的資金，達到縮減資產負債表規模的目的。
「預計未來2年縮表8,000億美元，約是升息一碼半的幅度，」許家豪指出。縮表和升息並非因景氣和通膨過熱，而是Fed希望讓貨幣政策正常化。「Fed政策溝通的透明愈來愈高，市場有所準備，就較不容易出現大幅震盪。」
他進一步歸納，在這個大環境的前提下，股票表現會比債券好。股票的配置也以景氣循環類股，如科技、金融、原物料、能源等的表現，比防禦型資產像是電信、公用事業、民生必需消費等來得好。
至於該布局哪些股市？目前來看，以美國和新興市場的表現最受青睞。
美國總統川普（Donald Trump）的稅改政策明年若真能推動，會刺激美國經濟更往上。「按照現行版本，是政府對企業課稅從35％調降到20％，有機會讓整體企業獲利增加3～5％，對於股票市場有很大刺激效果，」許家豪補充。不過林雅慧也提醒，稅改同時會影響美國的財政赤字，赤字增加，政府會再發債，發債又造成殖利率走高，進而使債券價格受影響。
新興市場則跟著美國連動，隨著美國率先復甦，新興市場的經濟成長也跟著加速；此外，新興市場的政府赤字問題較小，政府更有支出空間來推升經濟。
傳統典當業轉型新契機,高雄當舖不再走單一路線!
高雄市高進當舖成立以來，致力於提昇當舖金融業素質，改變當舖業形象，銀行式經營顧客至上
急需借款可以拿手機借錢嗎?
桃園手機借款當鋪推薦、免比較，超低借款的利率，金飾名錶手機借款專業鑑價，免保人，北區融資機構保證全桃園最低利。
高雄票貼借貸流程很複雜嗎?最高可借多少?
高雄鳳山區支票融資週轉，有票就借，審核快速，保證30分鐘內撥款:公司票貼
老牌店面 政府立案 專業服務 親切態度
與股市表現像翹翹板的債市，明年就要留意，在債券的配置上也需要跟著調整。
C（Credit）：信用債優先
許家豪的“ECFA”策略第二項，就是“credit”（信用），也就是信用評級較低的債券，包括投資級公司債、高收益債、新興市場公債等，因為違約風險相較於公債來得高，利息收入也較高。當景氣復甦，投資等級較低債券的違約風險跟著降低，這些債券的報酬率就會比公債來得更好。
然而，以往台灣投資人熱愛的高收益債，明年則需要謹慎以對，占投資組合不宜過高。「高收益債雖然報酬率還不差，但資本利得空間已經很少了，大部分都是拿息而已，所以還是要留意，」永豐銀行財富金融處處長徐德里提醒。
來源鏈接：https://www.cheers.com.tw/article/article.action?id=5085944
的確，朱展志也指出，過去幾年在低利率環境下，投資人追捧利息較高的高收益債，但隨著景氣回穩、Fed升息與縮表，信用利差已經接近5年來的最低點，使得高收益債的資本利得空間相對有限。（編按：信用利差為高收益債券殖利率與公債殖利率之間的差距，利差若處於低檔，表示債券價格再上漲有限，投資人僅能賺到利息而資本利得較小。）
F（Foreign Exchange）：外匯市場找機會
許家豪提到的“F”，主要是新興市場的貨幣與股債市。
不約而同，朱展志也提到新興市場。不僅因為新興市場處於景氣上升循環的前半段，也因為股市本益比比美股來得低，價格更有吸引力。儘管美國進入升息期，但不見得美元就會走強，「如果明年通膨沒有太誇張的升溫，而迫使Fed做更積極的升息和縮表，只要美元指數維持偏弱，新興市場的表現空間還是會比美國多，」朱展志分析。目前新興市場的匯率與過去3～5年相比，還是處在中低位置，貨幣未來有進一步升值空間。受惠新興國家央行還有降息空間，新興市場債相較之下，也有較多資本利得。
A（Alpha）：打敗大盤的基金
基金中的α值，是用來觀察基金經理人能否打敗大盤的指標。如果α值＞0，表示經理人操作的表現比預期報酬率好，若α值＜0，則經理人操盤不如預期報酬率。
許家豪認為，明年隨著報酬率縮減，選擇基金時，觀察α值更重要，「因為市場漲的時候漲更多，市場跌的時候跌比較少。」
一般基金公司較少揭露α值，如果想知道心之所屬的基金α值如何，可以上「晨星基金」網站，觀察該檔基金的風險評估資料。
總的觀察，明年投資氛圍不會太差，「但基期墊高之下，投資波動會大一點，」林雅慧建議，投資人不妨回頭關注平衡型、多元資產配置的基金，雖然這類「五穀飯型」基金聽起來不夠「刺激」，但「買了不用擔心睡不著」，最適合作為核心配置。
來源鏈接：https://www.cheers.com.tw/article/article.action?id=5085944
認識上市股票及未上市股票差異在哪?
您提供台灣未上市股票資訊，目前最熱門的未上市股票交易行情，最新的未上市新聞與產業動態…等，並教您如何正確地投資獲利，歡迎聯絡我們批評指教。
實體店面刷卡與線上刷卡換現金有何差異?
刷卡換現金 正常的貨物買賣 有發票 真刷卡 真消費
急需用錢,手上有尚未到期的支票，該如何做台北支票借款呢?
服務迄今已有20餘年，是一家經過政府立案合法成立的動產質借融資公司，本著正派永續經營服務每一位客戶且深受好評。
鳳山汽機車借款利息如何計算?
借錢不求人!一通電話幫你紓困!07-7670333