互聯網金融公司去年一直在低迷期？沒有的事兒！
美股金融科技公司年報讓人大跌眼鏡，趣店、拍拍貸、樂信等公司的營收和凈利潤同比均出現大增，這背後，持牌金融機構不但沒有“斷供”，甚至加大了輸血力度。
3月19日，蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言對21世紀經濟報道表示，2018年下半年以來，貨幣流動性趨於寬鬆，持牌機構發力普惠金融，消費金融再次迎來快速發展期，助貸機構作為消費金融產業鏈上重要一環，分享了行業高增長的紅利，業績普遍回暖。
凈利潤最高增逾700%
近期多家在美股上市的中國金融科技公司發布了2018年度業績，經過2018年的爆雷潮和理財客戶信心下降，這些所謂“頭部公司”的業績並未多受影響。
從營收來看，趣店營收為77億元人民幣，同比大增61%；樂信營收為76億元，緊隨其後，同比大增36%；拍拍貸營收43億元，同比增10%；小贏科技作為一匹黑馬，營收達到35億元，同比大增98%；融360營收為20億元，同比增39%。
凈利潤方面，趣店以27億元的凈利潤坐上頭把交椅，同比增20%。但它的增速在同行的對比中並不驚人——拍拍貸凈利潤25億元，同比大增128%；小贏科技凈利潤8.8億元，同比大增159%；樂信凈利潤19.8億元，同比增速更是狂飆到了723%。
巧合的是，這些公司的業績大爆發集中在第四季度，可見年中“六月飄雪”般的行業塌方之後大幅反彈。
例如，樂信第四季度促成借款金額210億，同比2017年四季度的164億增長27.9%，環比三季度的137億增長53%。拍拍貸第四季度的撮合額為176.17億元，較第三季度環比增長19.2%，較2017年同期增長0.3%。趣店在第四季度的業績實現了史上最佳，總收入為18.03億元，同比增長20.9%，凈利潤達到7.68億，同比增幅為42.1%。此外，2018年12月，趣店在自己的微信公眾號上確立了2019年扣非凈利35億元的經營目標。
不過也有業績並不如人意的。融360和信而富（截至2018年第三季度）還在虧損期。
凈利狂飆的奧秘
業績狂飆突進的原因有些出乎意料——助貸業務的攀升，而這正是監管層多次發文規範的重點領域。雖然互金公司面對個人客戶的理財端收縮，但放貸資金主要來源已經轉為信託等同業資金，形成了補缺。
截至2018年末，趣店與持牌金融機構合作資金餘額從2017年第四季度的112億元大幅增長至190億元，實現了近70%的大幅同比增長。助貸收入和其他收入從2017年第四季度的人民幣1.495億元大幅增加到人民幣5.791億元。趣店有關人士表示，2018年新增19家機構資金合作夥伴，共與99家持牌金融機構保持良好的合作關係。
無獨有偶。2018年全年，樂信通過為各類金融機構服務而獲得的金融科技收入已達20.8億，比2017年大幅增長448%。樂信方面稱，第四季度進一步擴大了金融合作夥伴數量，加大了合作範圍與力度，將近70%的新增借款來自金融機構。
3月14日，拍拍貸聯席CEO章峰介紹，拍拍貸第四季度通過撮合機構資金合作方促成的借款金額佔總撮合額的比例，從2018年第三季度的14.3%上升至第四季度的20.4%。
21世紀經濟報道記者查詢了中信信託的產品列表，显示發行了4款為小贏理財以及薩摩耶金服融資的信託產品。
近期，各地監管部門已經對助貸和聯合貸款多次發出警示。比如早在2017年年末，上海監管部門就對銀行業金融機構與第三方合作信貸提出要求，不允許將客戶風險評估、貸前初步審核、貸款檔案建檔和保管、貸款本息代收代付、不良資產催收等職責委託外包給合作平台完成。
今年3月初，上海又對“聯合貸”釋放監管信號，不得新增違規合作項目，逐步壓縮存量業務規模。而比鄰的浙江監管部門，今年1月發文禁止轄內城商行和民營銀行異化為第三方純粹的資金提供方而不進行風控，另外限制了經營地域，開展互聯網聯合貸款業務，轄內城商行、民營銀行法人原則上只能經營本行有分支機構的地域的客戶，轄內城商行分行原則上只能經營省內的客戶。
助貸紅利仍將持續
助貸趨嚴，為何擋不住金融機構源源不斷提供資金的熱情？
3月19日，一位互金從業者告訴21世紀經濟報道記者，城農商行助貸受限制更多，但是股份制銀行、信託和消費金融公司政策風險不大，保險機構對互金機構的資產也懷有興趣。特別是信託，好的資產不容易找，因此押注在互金上。這也是部分互金機構說2018年資金成本下降，議價能力增強的原因。
“所謂的頭部平台根本不缺合作方。”上述人士補充道，金融機構目前看好的是平均借款金額1萬元以下的小額短期個人貸款，可選的標的也不多，所以這些主做消費金融領域的互金平台突然多了很多金融機構“小夥伴”。
21世紀經濟報道了解到，部分保險公司也中意這塊資產，合作了一些助貸機構，為其提供資金以及保險增信，但是礙於償付能力和信保業務敞口限制，沒有大規模做。
19日，蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言對21世紀經濟報道表示，2018年下半年以來，貨幣流動性趨於寬鬆，持牌機構發力普惠金融，消費金融再次迎來快速發展期，助貸機構作為消費金融產業鏈上重要一環，分享了行業高增長的紅利，業績普遍回暖。目前，監管層開始關注助貸和聯合貸款，側重點是持牌機構藉助貸變相跨區域經營的問題，寬鬆政策趨勢依舊，消費金融的行業紅利仍具有持續性。
此外，美股上市的幾家互金機構業績向好，也與行業競爭對手減少有關。薛洪言稱，市場趨於集中，兩極分化比較嚴重，這一波紅利是持牌機構擴張帶來的，持牌機構一般只與“頭部”助貸平台合作，上市的企業都是頭部。
即便業績大增，美股投資者也沒有特別認可中概股互金公司。截至發稿前，趣店股價為5.51美元，僅為發行價五分之一；拍拍貸股價為4.58美元，僅為發行價三分之一；小贏科技股價為6.18美元，較發行價跌去三分之一；簡普科技（融360）股價為5.29美元，較發行價跌去三分之一；信而富股價為1.23美元，僅為發行價的五分之一；唯有樂信股價為10.49美元，高於發行價16.6%。
“政策是一方面，還有就是行業自身仍處於快速變動中，模式不斷進化、迭代，機構間也在洗牌分化，新的巨頭還不斷湧入，未來的不確定性比較大。”薛洪言如此解釋道。
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