摘要 【又是富時中國A50期指搶先跌 會被用來操縱A股嗎？】5月6日開盤A股下跌，首先的信號來自於更早開盤的新加坡市場。在新加坡交易所掛牌的富時中國A50指數期貨開盤跌幅就超過5%，5月6日上午持續引領現貨指數下跌，期指較現貨也一直呈現貼水狀態。而該境外市場的期指產品每天有近20小時的交易時間，長期以來一直牽動着A股市場投資者的神經。（一財）
5月6日開盤A股下跌，首先的信號來自於更早開盤的新加坡市場。在新加坡交易所掛牌的富時中國A50指數期貨開盤跌幅就超過5%，5月6日上午持續引領現貨指數下跌，期指較現貨也一直呈現貼水狀態。而該境外市場的期指產品每天有近20小時的交易時間，長期以來一直牽動着A股市場投資者的神經。
業內人士認為，海外期貨市場的交易限制較少，門檻也相對低一些，較長的交易時間也有更好的價格發現機制，這使得境外投資者樂意採用新加坡交易所的這個產品來對沖或者投機。不過，因為A股現貨交易量大，而且有自身運行邏輯，境外期貨市場其實並不那麼容易影響A股指數。
每天近20小時交易時間
新交所富時中國A50指數期貨全天近20個小時的交易時間，由於交易限制比較少，讓海外投資者對衝風險和投機操作，都有更多的方式。
新交所相關信息显示，富時中國A50指數期貨是全球唯一跟蹤中國A股市場的境外期貨。對產品發行人而言，該合約可用作對沖工具；對無法進入境內市場的投資者而言，該合約可用作投資工具；對相關產品與境內股票的交易員而言，該合約可用作套利工具。
新交所表示，相關的富時中國A50指數跟蹤中國50家最大型A股公司的表現，與A股各種指數密切相關。投資者可以使用富時中國A50指數期貨合約及美元/離岸人民幣和人民幣/美元外匯期貨合約，全方位管理中國股票和貨幣風險。富時中國A50指數期貨可在所有中國境內交易日交易，向投資者提供接近20個小時的交易時間，方便他們跨亞洲、歐洲和美國時區管理A股風險。
交易時間從新加坡時間早上8.45到次日凌晨的4.45，中間間斷的時間相對很少。“持倉限額不適用於此合約。然而，如果投資者在合計的全部合約月份持有或控制超過15000份凈多頭或凈空頭合約或新交所不時事先通知所規定的額度，則應在收到新交所的要求后，及時提供關於其持倉性質、交易策略以及對沖(如適用)的信息。”
公開信息還显示，不同的期貨經紀商對這個指數的保證金要求在5%到10%之間，指數的一點變動對應一美元，每手合約不到十萬元人民幣。富時A50期指的參與者主要是境外機構投資者。
有業內人士認為，由於富時A50期指具有夜間电子盤交易的時間，而中國境內的重大消息或者事項大多會選擇在A股交易時段以外公布，因此富時A50期指可以對消息即時做出反應，交易價格包含了最新消息的反映。
博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，境外涉及A股交易的產品，交易限制相對來說比較小，對外資投資者來說，更願意採用這些產品來做對沖操作，相關指數也更真實反映海外投資者的態度，無論是買賣還是各種操作，交易方式比較貼近國際市場準則。另外，產品跨時區，使得歐美投資者在自身交易時段也可以交易。此外，環球資本市場聯動性比較強，境外交易平台也會跟中國境內的期貨市場有一定的聯動。
另外，新加坡交易所號稱這是海外唯一的A股期貨，但這並非海外唯一做空A股的通道，包括美股市場富時中國3倍做空ETF(YANG)等，都是A股交易時段以外投機A股市場的選擇之一。
五大成份股權重佔比近四成，與上證50相差大
富時中國A50指數的成份股，包含了滬深兩市最大的50隻股票，與上證50成份股有較大的不同。
根據新交所在4月30日發布的富時羅素公司相關信息显示，富時中國A50指數前五名的成份股，分別是中國平安(601318.SH)、貴州茅台(600519.SH)、招商銀行(600036.SH)、工商銀行(601398.SH)、格力電器(000651.SZ)。其中，中國平安一隻股票權重佔比就超過14%，其他權重股還包括萬科A(000002.SZ)、美的集團(000333.SZ)、恆瑞醫藥(600276.SH)、中信證券(600030.SH)等。
行業佔比方面，銀行權重佔比為33.35%，保險為17.06%，兩者加起來的佔比就已經超過了50%。根據富時羅素資料，富時中國A50指數是投資中國內地A股市場的一個基準。A股是指在滬深交易所上市的中資企業的股票，富時中國A50指數是一個包含了在這兩個交易所中市值最大的50家A股公司的實時可交易指數。
該期指品種季度審核分別於每年的3月， 6月， 9月和12月進行，以確保該指數能反映中國A股市場。富時中國A50指數是富時中國指數系列的旗艦指數。此系列除了能代表A股投資者參與的內地市場外，它亦能反映在海外市場上市的中國公司表現。除此之外，富時中國指數系列的另一旗艦指數–富時中國50指數，則代表在香港交易所上市的中國企業。
東北證券策略分析師付立春表示，除了受益於A股納入MSCI外，富時中國A50指數自身也具備優質投資價值。該指數代表性強、市場容量大，由於富時中國A50指數包含滬深兩市A股市值排名最靠前的公司，使得該指數兼顧可投資性與流動性，並具有低估值、高流動性、漲幅領先等三大特點。值得關注的是，富時中國A50指數是中國境外唯一可對沖A股風險的工具，沒有交易資格與合格境外機構投資者的配額限制，可滿足海外投資人對中國A股投資的需求，其成本及入市門檻低。
也有香港基金經理向第一財經記者表示，在A股交易時段以外，這個指數期貨有時會過於誇張，有時候又對消息反映不足，因為交易量的問題，其實本質上不會引導A股現貨指數走勢，A股有自身獨立運行的邏輯，香港市場的對沖產品也有恒生指數和國企指數期貨等產品。
（文章來源：第一財經）
(責任編輯：DF075)
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