有人留言讓我寫一下為什麼支付機構備付金100%集中存繳央行之後，流失這麼嚴重。來聊聊一些個人看法。
事實上，這是一個從斷直連成為定局的一刻就可以基本預判的現象。備付金的性質是資金，資本天性逐利。因此，不再生息的資金必將以某種形態流出。
不過雖然現象可以預判，但真正算一下還是有點吃驚的。
可以看到，在1月14日備付金集中存繳大限到來之前，這一趨勢就已開始出現。從去年12月至今年3月，備付金規模少了3547.58億，縮水了21.76%。
我看有報道稱下滑原因是”一些無法從備付金生息環節獲取收益的小型支付機構開始退出市場以及監管趨嚴下不法商戶退出市場”。我想說，這固然是一部分原因，但央行備付金體系中超過90%的備付金來自支付寶和財付通，因此，如此肉眼可見的下滑速度當然還是要到支付寶和財付通身上找找原因。
事實上，這個問題的答案從這兩大機構的前端產品就能發現端倪。
花唄成默認付款方式
大家可能沒有留意，去年下半年開始，無論是線下通過支付寶掃碼支付還是淘寶購物，付款是默認的扣款通道已經改成了花唄。
這樣做到底好不好，是否尊重用戶體驗，這個話題先放一邊，這不是我們今天要的討論重點。但對備付金賬戶而言，這麼做卻改變了一個重要的邏輯。
無論是從儲蓄卡還是信用卡賬戶扣款，支付寶充當的是第三方支付的角色，要走備付金賬戶；而花唄賬戶則是支付寶體系內的自有賬戶，支付寶扣花唄邏輯相當於銀行業務中的本代本（銀行收本行銀行卡的單），不涉及備付金賬戶。
雖然在扣款環節依然可以手動選擇扣款路徑，但對很多既開通了花唄又綁定了銀行卡的用戶而言，其實並不在意自己通過什麼產品負債。這種前端產品的改造悄無聲息地做大了花唄的交易規模，而支付寶交易體系內銀行卡交易量的增長則得到了遏制。
當然，花唄之於螞蟻金服而言，意在攻堅消費金融，本意並非為了繞開備付金，只是客觀上達到了這個效果，這一點也需要說明。
同樣地，螞蟻金服體系內的餘額寶和騰訊體系內的零錢通也在客觀上加速了備付金的流出。
餘額變理財
大家注意到最近餘額寶申購取消上限了嗎？螞蟻金服官方稱“2017年下半年開始，天弘餘額寶基金採取主動限額措施，隨後2018年5月起餘額寶平台也採取了多家合作的開放模式。從各基金的年報來看，天弘餘額寶基金整體規模穩步下降、其他新接入的基金紛紛穩步增長，分流、開放的效果顯著，餘額寶已經從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險，同時也積累了更多調控經驗能保障餘額寶平台的穩定運行。”
翻譯一下，這段話的意思就是餘額寶夯實了資產端的能力，能夠負荷更大規模的資金需求。
那麼餘額寶到底有多少規模呢？能找到的最新相關數據是：截至2018年底，天弘餘額寶規模為1.13萬億元，共為投資者賺取收益509億元，平均每天賺1.39億元，持有人戶數為5.88億戶。
由此可窺，餘額寶規模已經十分之巨，而微信體系去年也推出了“翻版餘額寶”——零錢通，雖然還在內測，無法掌握規模數據，但市場呼聲頗高。兩者的整體影響力不可小覷。
大家都知道，餘額寶和零錢通可以直接用於扣款，其性質等於零錢餘額，只是還附加了“生息”的優異功能。這兩個產品在各自體系內的戰略意義先不說，單從備付金的角度來看，餘額寶也好零錢通也罷，客觀上都將餘額賬戶變成了理財賬戶，資金性質就從備付金沉澱轉化成了貨幣基金，資金也就從備付金賬戶流出繼而流入了基金賬戶。如果這個基金像能天弘基金託管到網商銀行一樣，實現自體協同，那就更加完美。
內部戶結算取代備付金
還有一類雞賊的做法，確實不太容易從前端產品發現。據說這是新玩法，更加掩人耳目。
其邏輯是變備付金戶為內部戶，具體做法是：支付公司底層賬戶匹配銀行二三類賬戶，支付公司原備付金賬戶存款轉移到銀行二類戶，銀行給存款收益。用二類戶結算資金，把備付金繞過去。
不過要實現這個路徑，銀行、支付機構、商戶之間要有很強的信任感，換言之，商戶得可控。一般而言，針對大商戶較為有效。以網商銀行為例，就不太可能要求淘寶商戶全部都用網商銀行二類戶結算。
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