摘要 【有券商收緊科創板兩融風控：可T+0盤中強制平倉 擔保比過低禁買】距科創板開市僅剩1個交易日，中國證券報記者了解到，有券商要求客戶簽署科創板業務相關風險確認，包括“融資融券合同變更”、“融資融券業務風險控制措施確認”、“科創板上市前5個交易日標的證券範圍的特別提示確認”三方面。相關內容明確：單一科創板股票佔比不超20%，科創板股票總體佔比不超35%，擔保比例過低不得買入科創板，並賦予券商T+0強制平倉的權利。（中國證券報）
距科創板開市僅剩1個交易日，中國證券報記者了解到，有券商要求客戶簽署科創板業務相關風險確認，包括“融資融券合同變更”、“融資融券業務風險控制措施確認”、“科創板上市前5個交易日標的證券範圍的特別提示確認”三方面。
相關內容明確：單一科創板股票佔比不超20%，科創板股票總體佔比不超35%，擔保比例過低不得買入科創板，並賦予券商T+0強制平倉的權利。
科創板證券折算率僅20%
該券商在對標的證券融資融券保證金比例進行時進行了詳細區分，包括科創板標的、非科創板標的，上市前5個交易日科創板標的、上市前5個交易日後科創板標的。
據該券商的客戶經理介紹，科創板股票首日納入擔保範圍，但會進行每月評估。折算率方面，上市前3個月內為20%，之後每月定期調整。據業內人士介紹，這一折算率低於現有A股。
具體如下：
(一)標的證券融資保證金比例的調整
1、非科創板標的證券融資保證金比例計算公式如下：
非科創板標的證券融資保證金比例=100%+(1-標的證券折算率)×0=100%
2、科創板標的證券融資保證金比例計算公式如下：
(1)科創板股票上市前5個交易日，科創板標的證券融資保證金比例為：
科創板標的證券融資保證金比例=300%+(1-標的證券折算率)×0=300%
(2)科創板股票上市前5個交易日後，科創板標的證券融資保證金比例為：
科創板標的證券融資保證金比例=200%+(1-標的證券折算率)×0=200%
(二)標的證券融券保證金比例的調整
1、非科創板標的證券融券保證金比例計算公式如下：
非科創板標的證券融券保證金比例=50%+(1-標的證券折算率)×0.55
2、科創板標的證券融券保證金比例計算公式如下：
科創板標的證券融券保證金比例=200%+(1-標的證券折算率)×0=200%
擔保比例過低不得買入科創板股票
在持倉集中度實時控制指標調整上，該券商區分了“非科創板單一證券持倉集中度”、“科創板單一證券持倉集中度”、“科創板板塊持倉集中度”多種情況。
其中，單一科創板股票市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於20%，科創板股票總市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於35%。如果擔保比例不滿足條件，將不得買入科創板股票。
具體如下：
(一)信用賬戶非科創板單一證券持倉集中度實時控制指標
(1)信用賬戶維持擔保比例高於130%(含130%)但不高於180%的，買入證券委託成交后，客戶所持有的單一證券市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於30%；
(2)信用賬戶維持擔保比例高於180%(含180%)但不高於240%的，買入證券委託成交后，客戶所持有的單一證券市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於70%；
(3)信用賬戶維持擔保比例高於240%(含240%)的，買入證券委託成交后，客戶所持有的單一證券市值占其信用賬戶總資產的比例可達到100%。
(二)信用賬戶科創板證券持倉集中度實時控制指標
1、信用賬戶科創板單一證券持倉集中度實時控制指標
(1)信用賬戶維持擔保比例低於150%(不含150%)的，不得買入科創板股票；
(2)信用賬戶維持擔保比例高於150%(含150%)的，買入證券委託成交后，客戶所持有的單一科創板股票市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於20%；
2、信用賬戶科創板板塊持倉集中度實時控制指標
(1)信用賬戶維持擔保比例低於150%(不含150%)的，不得買入科創板股票；
(2)信用賬戶維持擔保比例高於150%(含150%)但不高於180%的，買入證券委託成交后，客戶所持有的科創板股票總市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於20%；
(3)信用賬戶維持擔保比例高於180%(含180%)的，買入證券委託成交后，客戶所持有的科創板股票總市值占其信用賬戶總資產的比例不得高於35%。
可盤中實時平倉
該券商同時調整了強制平倉流程。具體看，保留了擔保比例低於130%時，T+1追保，T+2強平，但將之前的“低於110%次日強平至140%”改為“低於110%時，盤中強平，強平至110%”。
具體如下：
(一)不變的規定：
交易日(T日)清算后，投資者維持擔保比例低於130%時，公司將啟動追保流程，要求投資者於次一交易日(T+1日)收盤前追加擔保品或主動清償債務，使清算后維持擔保比例不低於140%，否則，公司有權自第二交易日(T+2日)起對投資者賬戶進行強制平倉，至投資者清算后維持擔保比例不低於140%。
(二)取消的規定：
交易日(T日)清算后，投資者維持擔保比例低於110%時，公司有權自次一交易日(T+1日)起對投資者賬戶進行強制平倉，至投資者清算后維持擔保比例不低於140%。
(三)增加的規定：
交易日(T日)交易時間，投資者維持擔保比例低於110%時，要求投資者於交易日(T日)立即追加擔保品或主動清償債務，使得維持擔保比例不低於110%，否則，公司有權在交易日(T日)任何交易時間對投資者賬戶進行強制平倉，至維持擔保比例不低於110%。
限制前5日兩融範圍
此外，在“科創板上市前5個交易日標的證券範圍的特別提示確認”中，該券商限制了上市前5個交易日只的融資融券標的證券範圍。具體如下：
為了有效防範和化解信用賬戶科創板業務風險，保護投資者的合法利益，我公司決定上市前5個交易日只將由我司保薦上市的科創板股票納入融資融券標的證券範圍，非我司保薦上市的科創板股票，自第6個交易日起納入標的範圍。
針對以上各方面內容，該券商表示，若投資者未在7月21日前進行確認，該券商有權在7月21日前對投資者的科創板交易採取限制性措施。
業內人士：T+0強制平倉存疑
那麼問題來了，券商盤中T+0強制平倉的行為是否合規呢？
中國證券報記者多方了解到，目前大部分券商暫無實行盤中T+0平倉的意願。
北京某券商信用業務負責人對記者表示，當投資者維持擔保比例低於平倉線時，監管要求一定要給客戶時間去補倉，要通知到位，盤中T+0突然平倉通常很難實行，而且一旦實行T+0平倉極易引發客戶糾紛。最近監管部門組織的科創板兩融業務培訓會上，相關領導專門強調了這一點。
該信用業務負責人指出，按照《證券公司融資融券業務管理辦法》第二十五條之規定，“證券公司應當逐日計算客戶交存的擔保物價值與其所欠債務的比例。當該比例低於最低維持擔保比例時，應當通知客戶在一定的期限內補交差額。”該規定在科創板同樣適用。
“對券商來說，關鍵是如何理解‘一定的期限’的含義，就是要給客戶時間去補倉。”該負責人表示，嚴格來講，盤中T+0強制平倉的做法並不合規。
針對上述券商限制科創板上市前5日的兩融範圍，某券商兩融業務負責人表示，券商這個做法是沒有問題的，體現出券商自身對相關風險的自己把控和評估，並無不妥，合規上也沒問題。
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（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF075)
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