摘要 【機構論市：夏日寒風是核心資產的“黃金坑” 看好消費、醫藥、銀行板塊】在昨日大跌后，A股三大股指今日全線反彈，深成指漲幅達到1.6%。市場成交量萎縮，兩市合計成交僅有5000多億元，行業板塊幾乎全線上揚，券商板塊午後崛起。
在昨日大跌后，A股三大股指今日全線反彈，深成指漲幅達到1.6%。市場成交量萎縮，兩市合計成交僅有5000多億元，行業板塊幾乎全線上揚，券商板塊午後崛起。對於後市走向，我們匯總了各大機構和名家投資觀點，以供參考。
牛市第一階段回撤結束，進入第二階段上漲需要基本面數據支撐。拉長時間看，滬指自2440點以來牛市的長期邏輯並未發生改變，即牛熊時空周期進入第六輪牛市、經濟轉型和產業結構升級推動企業利潤最終見底回升、國內外資產配置偏向A股。
疾風知勁草，立足於中長期的大趨勢，中國各領域的核心資產崛起之路方興未艾。利用好短期調整的小波段，市場行情調整時是逢低買入性價比更好的核心資產的良機。參考過去10年A股表現最好的股票，盈利的增長是股價上漲的主要源泉。
大盤觀點：股市跌幅超出絕大部分客戶預期，嚴重影響市場情緒。支撐今年上漲的幾個邏輯發生變化，貨幣政策預期出現變化，已對市場造成了一定的負面影響。近期普遍持謹慎態度，部分客戶已選擇了降低倉位，特別是對TMT進行了減持。對於後續方向，部分客戶根據一季報和年報情況選擇加倉被錯殺標的，行業集中在消費、醫藥等。
在昨天大幅回調之後，可能偏悲觀的情緒會重回市場。去年市場底部是外部挑戰與中國去槓桿等政策多重因素疊加導致的結果。目前雖然外圍不確定性再起，但中國政策方面已經有所調整、邁向更高水平的開放可能已經是中國應對外部不確定性的舉措之一。基於這些判斷，市場本輪調整可能不至於破去年的低位。
操作上建議投資者短期還是謹慎為主，多看少動，不過目前市場可能還沒有到抄底的時候但一定要做好抄底的準備，學會漲時重勢，跌時重質，多關注那些估值較低的藍籌股以及業績優秀、成長性好的龍頭股，暫時規避前期熱炒的題材股。
安信基金權益投資總經理張競表示，“A股近期波動加大，與前期累計漲幅較大、經濟復蘇較弱等因素有關，面對調整不應過分悲觀。中長期看，貨幣政策未緊縮，指數估值未高估，股市仍然存有長期投資邏輯，短期調整正是入場的好機會。”對於下一階段看好的行業和板塊，張競認為消費、房地產、養殖和5G值得投資者關注。
假日期間，日均有9266趟列車飛馳、1.6萬個航班起落，國內旅遊接待總人數約1.95億人次，銀聯網絡交易總金額高達1.29萬億元，相當於中國人一天消費就“刷”掉3225億元。這是中國經濟內生動力強勁的縮影。面對複雜嚴峻的國內外形勢，今年以來，中國經濟運行開局良好，主要指標保持在合理區間並好於預期，展現出十足的韌性。
A股牛市正遭遇成色考驗。昨日兩市集體下跌，上證指數下跌5.58%，深證成指下跌7.66%，創業板指下跌7.94%，兩市跌停個股超過千隻。分析人士表示，市場調整難以形成連續性殺跌動能。從技術層面來看，A股有望迎來超跌之後的修復性反彈階段，對於目前持有現金的投資者來說機會遠大於風險。展望未來，A股中長期向好邏輯未改，市場回調之後將形成盈利驅動的慢牛行情。
本次降準是逆周期政策的體現。“穩”字當先要求政策逆周期，2017年以來貨幣政策逆周期調節從防風險到穩外匯，再走向穩信貸。逆周期的貨幣政策以信貸為錨，還關注特殊時點的對沖。本次降准一方面定向支持小微、民營企業信貸投放，另一方面體現出應對國內外環境和市場預期變化的逆周期特徵。我們重申對5月債市的樂觀判斷，10年國債利率可能回落至3.2%~3.6%區間下限附近。
預計4月工業增加值同比增長6.3%，投資同比增長6.5%，社零同比增長9.0%。預計4月CPI同比增速進一步抬升0.2個百分點至2.5%，PPI同比增速也將抬升0.2個百分點至0.6%。預計4月M2同比增速回落至8.4%，M1同比增速回落至4.0%，信貸投放約1.15萬億，新口徑社融規模約1.5萬億。3月M2同比增長8.6%，高於前值8.0%。預計4月出口同比增速為3.0%，進口同比增速為-2.7%，貿易差額為370億美元。
CPI:食品方面在豬肉和水果帶動下，將繼續上行；原油上漲對非食品價格有推動，綜合看CPI將上升至2.7%。PPI:本月工業品價格上漲顯著，預計PPI將上行至0.7%。新增信貸：本月短期、中長期貸款將季節性回落，高頻數據看票據業務也放緩，因此綜合預計本月新增信貸將回落至1.3萬億。M2增速：本月流動性邊際偏緊，DROO7月初到月中飆升，此外本月信貸將回落，專項債和地方債凈融資都大幅下降，對貨幣派生也形成拖累，因此預計M2增速將回落至8.5%。新增社融：本月信貸放緩，且專項債發行大幅放緩，預計社融將回落至1.7萬億。
（文章來源：東方財富證券研究所）
(責任編輯：DF010)
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