過去一周，“西安奔馳女車主哭訴維權”事件發酵，從“坐在引擎蓋”的視頻到“對話奔馳高管”錄音被廣泛傳播，其中“1.5萬元金融服務費”成為公眾討論的焦點，向來低調的梅賽德斯·奔馳汽車金融有限公司（以下簡稱“奔馳汽車金融”）陷入漩渦。
4月14日，奔馳汽車金融就此事發表正式聲明，稱“不向經銷商及客戶收取任何金融服務手續費”，將問題指向“門店私下行為”。隨後銀保監會發聲，要求北京銀保監局對是否存在通過經銷商違規收取金融服務費等問題開展調查。
對此，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育在接受時代周報記者採訪時表示，上述事件中表現出的汽車4S店可能存在的欺詐、偷逃稅收等問題，對汽車金融以及整個汽車行業都是一個“警鐘”，“汽車金融公司開展信貸業務和4S店的經營模式都是當下需要調整的”。
值得一提的是，4月16日，奔馳汽車金融在債券信息網公布將發行99億元ABS（資產證券化）的文件。據ABS文件显示，奔馳汽車金融在2018年末的貸款金額為537億元，總資產為89.62億元，實現凈收入13.42億元。
目前，我國的持牌汽車金融公司共25家，當前的註冊資本總和超過500億元，總資產規模已超7500億元。
“中國汽車工業協會（以下簡稱“中汽協”）並不直接參與汽車金融公司的監督，而是由銀保監會和銀行業協會進行監管。”中汽協秘書長助理許海東告訴時代周報記者，“汽車公司成立自己汽車金融公司是全球管理，是幫助自身品牌進行相應銷售和服務客戶的一個重要組成部分。”
時代周報記者聯繫奔馳汽車金融採訪，其汽車信貸資產證券化發行有關人士表示，“當前沒有更多可披露的信息”。
比互金更賺錢的生意
公開資料显示，奔馳汽車金融成立於2005年，為銀監會批准設立的第五家汽車金融公司。戴姆勒大中華區投資有限公司持股47.8%，戴姆勒股份公司持股52.2%。據上述ABS文件，奔馳汽車金融在2014?2018年間的業務迅猛增長。其汽車貸款合同數量從2014年的7.5萬單升至2018年的近23萬單，貸款金額從2014年的231.49億元升至2018年的536.9億元。
奔馳汽車金融的凈收入同樣狂飆突進，從2014年的3.4億元至2018年的13.4億元，增長近3倍；在2015年至2017年三年間，其凈收入分別為4.48億元、9.57億元和16.85億元，分別同比增長88.5%、113.62%和76.07%。
汽車金融行業的參與者一般包括了銀行、融資租賃公司、財務公司以及汽車金融公司。按照銀監會的設定，汽車金融公司屬銀行業非存款類金融機構，由銀監會批准設立，與其屬同分類的還有消費金融公司。不同的是，汽車金融公司專為汽車購買者及銷售者提供專業金融服務。
與汽車金融公司相比，持牌消費金融公司的盈利能力略遜一籌。據公開數據，捷信消費金融在2018年發放貸款846.51億元，為當年奔馳汽車金融的1.5倍，但全年實現凈利潤13.96億元，比當年奔馳汽車金融13.4億元的凈收入僅多0.56億元，且不良貸款率高達3.98%。而奔馳汽車金融2018年逾期汽車貸款在所有未償貸款中的佔比為0.07%，不良貸款率僅0.13%。
P2P等互聯網金融公司更是難以與汽車金融公司相匹敵。以完成美股上市的宜人貸為例，其在2018年促成借款總額386.06億元，實現凈利潤為9.67億元。但在逾期表中，宜人貸在15—29天、30—59天、60—89天的貸款逾期率分別為1%、1.9%和1.8%。
由此可見，汽車金融公司表現為盈利能力更強，不良貸款率更低。麻袋研究院分析師王詩強向時代周報記者分析稱：“這一方面緣於汽車分期客戶信用較好；另一方面，汽車廠商得到了低成本資金以及外部多元化融資渠道的支持。”
作為抵押資產，汽車有着獨特的優勢。聯合資信出具的一份評級報告稱：“從貸款擔保方式來看，汽車金融公司發放的貸款全部為抵押貸款，即以貸款車輛本身充當抵押品，並要求借款人交付一定比例的首付款。”
上汽通用汽車金融的評級報告稱，“為控制信用風險，上汽通用汽車金融通常要求經銷商提供保證金、資產抵押、關聯企業擔保等擔保措施”。福特汽車金融公司的評級報告稱：“針對所有核銷貸款提出法律訴訟，對已核銷貸款的回收通常持續進行直到貸款予以付清或全額結算，或確定此貸款為無法收回時為止。”
據中國銀行業協會披露的數據，截至2018年二季度末，25家汽車金融公司總資產規模達7624.95億元，貸款規模超過6975.54億元；同期，合計凈利潤超過77億元，不良貸款率為0.31%，資本充足率達到18.02%。
狂飆突進的汽車金融業
據中汽協數據，中國汽車產銷量的高速增長出現在2002年，增速猛增至39.8%，並在隨後至2012年的十年間，被行業稱之為“中國汽車業的黃金十年”。
這十年間，外資品牌在國產乘用車市場中佔有大部分份額。上汽通用、大眾、豐田、福特、沃爾沃、東風日產、菲亞特等紛紛成立汽車金融公司。其中，大眾、豐田、福特、沃爾沃、菲亞特克萊斯勒等5家均為外資控股的汽車金融公司，分別由大眾汽車金融服務股份公司、豐田金融服務株式會社、福特汽車信貸有限責任公司、沃爾沃集團公司和菲迪斯有限公司持股100%。
即使是中方股東佔著大部分股權的汽車金融公司，外資股東也起着重要作用。如上汽通用汽車金融，通用汽車金融服務（英國）公眾有限公司持有其股份佔比為35%；東風標緻雪鐵龍汽車金融公司，標緻雪鐵龍荷蘭財務公司占其25%的股份；廣汽匯理汽車金融公司和北京現代汽車金融公司，分別有法國東方匯理銀行、現代金融株式會社的股東背景，外資股東佔比分別為50%、46%。
“汽車金融公司推動着汽車消費的增長和促進廠商資金進款回籠，在改善汽車產業鏈的利潤結構、提高汽車企業的服務能力與競爭力以及推動汽車產業的持續、穩定發展有積極作用。”中誠信國際的評級報告稱。
國內自主品牌的汽車廠商在汽車金融上的布局則顯得後知后覺。奇瑞汽車在2009年與徽商銀行聯手成立奇瑞徽銀汽車金融，一汽、長安汽車2012年才成立自己的汽車金融公司，江淮汽車、長城汽車、華泰汽車、華晨汽車、吉利汽車等則是在2015年獲批成立汽車金融公司。
對於汽車金融公司而言，註冊資本為其展業實力的基礎，在這一指標的排行中，上述由外資控股或參與的汽車金融公司也佔據優勢。
目前，寶馬汽車金融以98億元的註冊資本在排名中排第一位，其次為今年2月一次性增資55億元至70.29億元的東風日產汽車金融，奔馳汽車金融以69.83億元位列第三。
而國內自主品牌與國內金融機構成立的汽車金融公司，如天津長城濱銀、比亞迪、華泰、上海東正、山東豪沃等，目前的註冊資本均在20億元以下，其中華泰汽車金融當前的註冊資本僅為5億元，是《汽車金融公司管理辦法》中註冊資本的最低限額。
中國債券網披露的最新財務數據显示，奔馳汽車金融在2018年年末的總資產為896.22億元，上汽通用汽車金融在2018年6月末的資產總額達到933.81億元，寶馬汽車金融在2018年3月末的資產總額超過890億元。
許海東認為，外資品牌在汽車金融服務上經驗豐富且模式成熟，“尤其是在國外，汽車企業自有的金融公司在與廠商合作，助力品牌汽車銷售上十分重要”。
瘋狂融資
幾乎每家披露財務數據的汽車金融公司均未披露成本情況，僅部分汽車金融公司的評級報告中對“成本收入比”這一指標有所呈現。
“汽車金融的放貸，幾乎全部為線下展業，且在原有的經銷商體系進行，與持牌消費金融公司來比較，不用另鋪渠道，面簽的方式也能降低風控與科技的投入。”一位消費金融行業人士告訴時代周報記者，“因此，資金的來源以及資金成本就成為盈利的關鍵。”
2015年4月，央行發文推行信貸資產支持證券發行註冊制，這對業務處於快速上升期的汽車金融公司來說相當“解渴”。中國汽車金融公司行業發展報告統計的數據显示，2015年內就有10家汽車金融公司發行了汽車貸款ABS產品，ABS備案額度295億元。
Wind數據显示，2018年，10家汽車金融公司發行23隻ABS項目，發行總額為910.1億元。其中，東風日產汽車金融共發行了4隻，發行總額為行業最高，達到177.57億元；其次為奔馳汽車金融，發行了兩隻ABS項目，發行總額為168.55億元。
在ABS發行常規化的同時，汽車金融公司在運用金融債券發行渠道獲取資金也逐漸打通。2016年3月，中國人民銀行與銀監會聯合印發的《關於加大對新消費領域金融支持的指導意見》，鼓勵汽車金融公司發行金融債券，並簡化債券發行核准程序。同年，8家汽車金融公司獲批了合計220億元的金融債券發行額度。
2017年，共有5家汽車金融公司完成170億元金融債券的發行；2018年，有5家汽車金融公司完成11次金融債的發行，發行規模合計300億元。過去四年來，汽車金融公司通過ABS與金融債券，從市場獲得的合計融資量已達3045.26億元。
隨着近年來不斷推進的資產證券化產品和金融債券工作，汽車金融公司明顯降低了對銀行借款的依賴度，融資渠道進一步多元化，負債結構有所優化。不過，利弊同源，“短期借款佔比高”“資產負債存在一定期限錯配”，也成為評級報告對汽車金融公司信用挑戰的普遍表述。
目前，我國汽車金融公司主要受銀保監會監管，《汽車金融公司管理辦法》就對汽車金融公司的資本充足率、貸款集中度、關聯交易授信餘額等做了嚴格規定，要求汽車金融公司實行信用風險資產五級分類制度，並要求及時足額計提資產減值準備。
汽車金融公司需定期向銀保監會報送相應的財務報表及數據。銀保監會及其派出機構在必要時有權對汽車金融公司進行現場檢查。
銀保監會非銀部副主任龐雪峰4月16日表示：“已要求奔馳汽車金融公司在全國範圍內對其經銷商是否存在類似違法違規收費問題進行排查，並進一步加強對經銷商的管理，明確要求經銷商不得以為汽車金融公司提供金融服務的名義收取費用，切實保護消費者的合法權益。”
羅蘭貝格的最新報告显示，2018年中國平均汽車金融滲透率接近40%，且2020年預計將超過50%。這意味着，汽車金融愈發成為國內日常汽車消費的選擇，而在業務鏈條中容易出現侵害消費者權益的問題。
對此，許海東向時代周報記者表示：“出在業務鏈條的問題，目前無論是售房或其他消費品都存在，實際並不只在汽車銷售行業。市場經濟更多靠競爭而不是監管。”
“國內汽車銷售經歷了持續近20年的高速增長，目前逐漸進入調整期，這個過程中同樣需要調整的還有4S店坐收暴利的經營模式，以及對汽車金融可能存在的道德、法律風險的整頓。”梅新育告訴時代周報記者。
根據中汽協數據，我國乘用車銷量在2018年為2808.1萬輛，同比下降了2.8%，這是汽車市場持續增長28年以來首次出現銷量負增長。
汽車銷量增速減緩，對汽車金融公司業務發展的影響將如何？時代周報記者聯繫福特汽車金融、奇瑞徽銀汽車金融、廣汽匯理等多家汽車金融公司採訪併發去採訪提綱，欲了解其業務特色和公司發展情況，但上述公司以“無法接受採訪”“暫不做回答”等理由婉拒。
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