摘要 【380億資金精準救場！”補缺情結”遭遇底線思維 市場底線能否劃定？】早盤，滬指在上證50的帶動之下眼看又要走弱，但在上午11:00點左右，有托底資金進場拉升券商股，從而帶動股指走出小型單日V型反轉。從技術上看，一如5月10日午後，雖然幅度沒有那麼大，但性質和形態較為相似，而且都發生在底背離形態當中。從成交量來看，今天上午最後半小時的成交金額約為380億元。（券商中國）
早盤，滬指在上證50的帶動之下眼看又要走弱，但在上午11:00點左右，有托底資金進場拉升券商股，從而帶動股指走出小型單日V型反轉。從技術上看，一如5月10日午後，雖然幅度沒有那麼大，但性質和形態較為相似，而且都發生在底背離形態當中。從成交量來看，今天上午最後半小時的成交金額約為380億元。
這一走勢最終引來了市場的大幅上漲。今日A股三大股指強勢反彈，創業板指大漲3.3%，個股現普漲態勢，下跌個股僅100餘只，芯片概念股再度上演漲停潮，士蘭微、台基股份、太極實業等近30隻個股漲停，而全市場漲幅家數則有93家。只是，市場量能並沒有同步有效放大，兩市成交金額約為4500億元，而前一個交易日不足4000億元。截至收盤，滬指漲1.38%，報收2892點；深成指漲2.31%，報收8979點。此外，北上資金再度凈流出近19億元，連續八日凈流出，其中，滬股通凈流出11億，深股通凈流出近8億。
從目前的情況來看，A股市場仍然還存在較為濃厚的“補缺情結”。這個缺口是今年2月22日至2月25日留下的，當時滬指由2804點跳至2838點開盤，中間留下約34點空間。近期，今天市場最低報2833.04點，雖部分補缺，但仍有近30點空間未補。這個缺口可能仍是市場上的一大心病。那為何又會出現從“逢缺必補”到“逢缺不補”的情況呢？這可能是市場受到了底線思維的影響。中信證券就認為，上證綜指2800點是預警線，政策积極的預期管理下，A股有“政策底”。
每逢絕境有生機
若單從走勢來看，今天對A股來說，本來是有一次考驗，即補缺之後能否有強反彈。
早盤，受銀行股牽制一度殺跌，仍跌落至市場期待的2月22日至25日缺口區間。在此之前，市場一直預期補了缺口才能讓人安心做反彈，然而事與願違。股指在稍稍補了一點缺口之後即被托底資金拉起，並展開迅速反彈。在上午收盤的半小時里，滬深兩市皆出現直線拉升走勢，成交金額接近380億左右水平，半小時K線表現相當友好，是為“微笑K線”。
其實，這種走勢在5月10日亦有演繹。當日午後，市場情緒極度悲觀，但午後開盤僅僅跳水4分鐘之後，股指即被托底資金拉起，並成功激活市場上的多頭力量，全日大幅收高。當天午後的半小時K線成交金額接近1000億元。而值得注意的是，這種走勢都是發生在股指走勢出現底背離，一段震蕩之後，再度面臨方向選擇的情況之下。 显示多頭並不願意在此處放棄。
若單從漲停家數來看，今日市場漲停數達93隻，已經恢復到二三月份的平均水平，可以說市場存在一定的賺錢效應。從市場上漲的結構來看，主要是兩個“自”，自給自足和自主可控，今日表現最牛的板塊是農業和半導體，農業指數上漲5.47%，天馬科技、正邦科技漲停，豬肉、雞肉再度大漲，可以說創業板上漲3.34%，其中溫氏股份的6.38%貢獻很大；半導體指數今天上漲4.53%，行業個股出現漲停潮，富滿电子已是三連板，而康強电子5月份已經實現翻倍。從這些股票的特徵和走勢來看，遊資屬性依然較強。可以說，遊資依然是這個市場的中堅力量。
市場底線已經劃定？
四月份一度偏空的中信證券，今日轉向唱多。
來自中信證券研報显示，截至5月23日，預計股權質押或有平倉線以下市值約8167億元，上證綜指平均每下跌100點將增加約900億元，若跌破2700點，或有平倉風險市值將接近去年10月股權質押問題集中爆發時的水平，可能會觸發受迫性賣出的負反饋機制，甚至有可能進一步觸發兩融風險。他們認為，預防股權質押等風險重現，上證綜指2800點是預警線，政策积極的預期管理下，A股有“政策底”。展望未來幾個月，市場向下空間要明顯小於向上空間，A股依然處於風險收益比較高的戰略配置區間。
不過，申萬宏源策略團隊的報告卻認為，近期市場的性價比正在快速改善，全部A股的MA60強勢股佔比已回落至了12%，融資情緒指數也回落至了11%的歷史低位。如果不考慮額外的衝擊，市場已經在孕育反彈動能了。但僅僅有市場內生的反彈動能是不夠的，如果沒有實質邊際改善的支撐，超跌反彈的可參与度可能不高。
他們表示，儘管貨幣和財政政策的節奏尚未出現明顯變化，但管理層對於產業政策的梳理近期有所加速，汽車購置稅和風電上網電價政策明確，抑制資金過度流向股市房市，銀行系統排雷的工作也在持續推進。他們認為，短期市場出現有效反彈還需具備兩個條件：(1)經濟數據驗證保持韌性，過往政策的效果需有所顯現。(2)政策及時對沖，帶來總需求增量催化。目前這兩個條件尚不具備，還需觀察等待。
破局需要更多催化劑
從技術上看，五月份以來，日線級別已經做了一个中樞，而今天的指數又一度跌出這个中樞，並觸及半年線，但比較幸運的是很快又收了回來。分析人士認為，未來市場在此中樞內震蕩的概率依然偏大。
首先，在資金面上，市場的成交金額已經從萬億以上回落至5000億以下水平，显示多頭參与的力度越來越弱；此外，今年以來，產業資本基本上以減持為主，而且存在感越來越差，在這以往的牛市裡，是不可能有這種現象的；最為重要的是牛市的兩大發動機已經失速，一是北上資金，五月份凈流出已經創出歷史新高，達546億。二是兩融資金，較本輪市場高峰期，已經下降了近700億。而且從趨勢來看，明顯未見到結束的跡象。
其次，從市場估值結構來看，目前科技股的估值水平和股價的絕對位置都不算低，雖然有自主可控的概念支撐，但持續性需要打一個問號。農業股亦存在同樣的問題。從低估值的銀行來看，一些利空因素對這個板塊的估值亦存在一定的壓制。而今日人氣板塊“券商”的業績還在往下走，而且若無大行情，券商的估值亦得不到支撐。
然而，市場亦有底線，即中信證券所述。所以，今天盤面上可以看到托底資金的動作。要想打破這種局面，可能還需要時間，亦需要更多的催化劑。
當然，今天的市場上漲還有一重大利好，那就是：2019年05月27日，美國休市一天。少一份他們的擾動，市場就多一層確定性。
（文章來源：券商中國）
(責任編輯：DF142)
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