東方財經網（www.dfcj.net）01月12日訊
國泰君安首席策略分析師李少君今日發表觀點稱，2018年的通脹來源於成本推動，這個過程將伴隨利潤向中下游的再分配，下游大眾品為代表的消費升級將是投資重要主線，需要關注3月左右潛在的滯漲預期風險。
李少君認為，2018年通脹回升主要來自於三方面驅動。1、以豬肉為代表的食品項價格將減弱對CPI的拖累，豬肉價格將由於供給受限而大概率止跌，豬價也將通過成本的傳遞造成下游食品加工的漲價；2、輸入性通脹石油價格所關聯的產業鏈，世界主要經濟體工業景氣度提升對石油需求有支撐，供給受限下油價大概率上漲，歷史經驗發現原油價格將直接和間接對通脹水平形成明顯影響；3、工資水平的回升，勞動力價格上行，將帶來勞動密集型產業的成本上升。
在2018年通脹回升的背景下，李少君建議關注以下投資機會。首先，是價格還未提升但業績已經發生改善，未來在通脹上行下有更大業績彈性的板塊——交通運輸-航空、商貿零售-百貨、超市；其次，是行業價格和業績已經在發生改善的食品飲料里的大眾品龍頭，品牌溢價讓公司有超越行業的成本傳導能力（推薦：伊利股份、中炬高新；受益標的：海天味業）、輕工製造-傢具、家用電器；最後，價格和業績都還未上漲，農林牧漁部分板塊（黃雞、玉米和生豬規模化等）或受益明顯。當前行業估值與業績共同提升，但估值提高主要來源於一線龍頭，二線標的估值未明顯提升，但未來可以共同受益於通脹的行業：二線白酒，家電。
李少君同時也提醒，地產、基建下行帶來的擾動，一季度前後高頻數據可能會出現下滑，企業盈利和經濟數據也許會形成整體“滯”的認知。另一方面，我們認為通脹的高點可能出現在2018年的2、3月，一季度可能出現的“滯脹”格局對分子和分母端均造成壓力。
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