昨天講了為什麼有超級績效的產生。那真實的的狀況到底會是怎樣？是不是都是天選之人才能得到超額報酬？我想跟大家分享一個我的真實經驗。在去年我曾經買進了一檔飆股，但我在這檔股票上漲1倍以後就脫手。看起來報酬好像不錯，但最後這檔股票的股價其實是上漲了10倍。問題出在哪裡？
我知道我對於這檔股票的研究不夠深，所以看不到10倍的潛力。我知道我耐心不夠所以撐不到上漲10倍的時候。但我更知道一件事，其實是運氣不夠好，所以沒賺到。事後論我都可以講當初怎樣怎樣所以才賺不到。但如果這檔股票在上漲一倍以後就下跌呢？我還會得到同樣的推論嗎？很大的可能是不會。
那麼為什麼我會預設有一倍報酬率就會脫手呢？簡單來說，就是我對於主動投資這件事的承受力有多少。
雖然我放在主動投資上的比例相當低，只有不到5%。但我的資金跟很多人比起來可說是微不足道，我還是會希望這些資金是可以得到有效回報。所以我覺得這檔股票能在短時間內提供一倍的報酬已經相當豐厚。
但如果今天我的資金已經上9位數，我就不會預設這5％要達成多少報酬率。因為另外那95%所貢獻的報酬金額就很足以達成原本所預設的財務目標。那對於這5%資金所投注的標的，就會很有耐心。因為本來就已經對這5%的資金設定為可以輸光的狀態，所以短期的漲跌根本不具太大的意義。但因為絕對金額夠大（1億的5%），所以在可以放心等待的狀態下，能獲得的報酬金額就會非常可觀。
這就是我看到身邊朋友的案例，當本金大到一個程度之後，隨便一出手的「小賭怡情」都是一般小資族的押身家。然後這個小賭，又可以放心地一路不動如山。看著它上漲數倍，又看著它腰斬，然後又看它往上再創榮耀。
問他為什麼？阿這就是他小賭的5％啊！當然可以放在波動最大，預期報酬最高的投資項目上啊！甚至押在倍數的槓桿投資上都不成問題。因為一開始就預設這筆錢是可以損失的。500萬放在10倍的槓桿投資上，那就可以產生5千萬的損益效果。而這可是一個9位數投資人一半的身家，立馬可以貢獻50％的資產增幅。
所以這才是為什麼超級績效投資人可以有耐心等待，賺到完整的上漲報酬。因為他本來就沒打算要拿回來，只要有賺到都是多的。這也可以稱為是一種「槓鈴策略」，大部分的資金就足以完成設定的目標。少部分的資金進行最高風險等級、但預期報酬率最高的投資。藉以加速財富的累積。
但我們小資散戶就算要拿5％出來賭，效果也很低啊！就算你投資部位有100萬，5萬也起不了太大作用。這樣做，其實是在浪費資金的時間效益。因為對你而言，一分一毫都很重要，都是影響你能不能順利完成財務目標的關鍵因素。所以小資散戶根本不應該看到大戶在用「小錢」賭漲跌，也就誤以為自己可以這麼做。因為你們根本就不是在同一個級別。
所以回到一開始我們所討論的，要怎麼增加獲得超額報酬的機會？「本多終勝」啊！唯有你已經累積出足夠的資本，財務目標已經近在咫尺。那你才有本錢可以賭他一把。你也才有足夠的耐心可以等待超額報酬的來臨。這才是真正富者越富的秘密，而不是什麼被過度神化的投資秘技。
說實話，那些你所看到坊間廣為流傳的心法秘技，其實根本就是為了不讓一般人發覺事實的煙霧彈。只有廣大散戶不斷小額小額的把錢輸掉，這些大戶才有機會可以狠狠的大賺一筆。然後又無窮循環的放出投資童話故事吸引更多的散戶投入，繼續輸錢。
散戶朋友如果想脫離這樣的窘境，其實很簡單，不要再相信那些擁有超級績效對帳單的童話故事。回歸合理報酬現實面的進行投資，你才有機會真正累積出屬於你的財富。等到有一天你的資本夠大了，這時候你就具備可以透過槓鈴策略的方式來加速累積財富。這時候你才能增加獲得超額報酬的機會。
「研究」+「耐心」+「運氣」確實是決定投資能不能勝利的關鍵因素，但有沒有足夠的資本支持你，這才是真正起決定性影響的重要關鍵。
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作者簡介_ Jet Lee的投資隨筆
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本文獲「」授權轉載，原文。
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