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蘇寧的債務重壓:300億債券密集到期_台中汽車借款

Posted on 2021-05-242021-05-24 by admin

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據公司情報專家《財經塗鴉》消息,在主營業務連年虧損,債務壓力日漸加大的情況,以及整體信用債市場因風險事件逐漸承壓的情況下,蘇寧表示並未計劃依賴贖回恆大的200億戰投資金來償債,而將通過資產出售,房地產業務銷售收入以及新債發行等模式以應對之後的密集到期債務。

2020年10月以來,華晨汽車、永城煤電猝不及防發生債券違約,隨後,紫光集團也出現未能到期償付13億元的私募債。一時間,信用債市場風聲鶴唳,債券價格更是呈斷崖式下跌。此時蘇寧易購(002024)及時出手,使用10億元自有資金對公司發行的債券“18蘇寧01”、“18蘇寧02”、“18蘇寧03”、“18蘇寧04”、“18蘇寧05”、“18蘇寧06”、“18蘇寧07”進行購回。此次回購,一方面旨在增強投資者對蘇寧的信心,一方面以市場價打折收購債劵,大大降低公司財務成本。

此後,曾有人發文表示“下一個,蘇寧”,暗示蘇寧即將資金鏈崩盤。蘇寧隨後緊急闢謠稱:“近日,我司發現個別不良主體和個人通過海外社交平台策劃發布針對公司的不實言論,詆毀公司聲譽,造成惡劣影響。公司對利用境外社交平台惡意攻擊國內企業、試圖影響輿論環境的行為表示強烈譴責,並對相關當事主體保留追究法律責任的權利。”

蘇寧集團品牌公關部相關負責人也表示:“蘇寧一年的營收超過6000億,1300億的債務即使是存在的,也是很小的一部分,不算特別大的量。對於一家正常經營的企業來講,有收入、有債務是很正常的現象,只要資金鏈、現金流保持健康就好。”

儘管如此,蘇寧的債劵在二級市場仍然出現下跌,一方面主要為投資人擔心蘇寧無法贖回投資恆大200億戰投資金后將如何償債,另一方面則為近期市場華晨以及永煤的違約導致多家投資機構大規模拋售所持風險較高的主體債劵導致。

據蘇寧電器發布的“2020年公司債券半年度報告”數據:截止2020年6月30日,蘇寧電器總負債高達3002.89億元,其中流動負債為2291.09億元,一年內到期的非流動負債為609億元,主要系一年內到期的長期借款和應付債券轉入,導致期末餘額有所增加,而期末現金及現金等價物才247.96億元,貨幣現金為445.9億元。

一家企業有收入、有債務是正常的現象,此話確實在理。可是,細看蘇寧電器的營收和現金流,問題卻更多了。2020年上半年,蘇寧電器營業總收入1232.43億元,與上年同期相比,下降了11%;凈利潤為7.84億元,同比下降69.6%,經營活動產生的現金流量凈額為-6.12億元,投資活動產生的現金流量凈額也是負數。

而蘇寧曾於年初成功註冊了100億元私募債額度,但6月份僅成功發行了10億元規模,且其發行ABS的計劃也連續擱置並不順利,這也側面放映出了市場對蘇寧流動性方面的擔憂,以及蘇寧融資難度的進一步增大。

主業連年虧損

從零售業務起家的蘇寧,一直以零售巨頭的形象示人。從創立至現,已有30年歷史。2004年蘇寧易購的前身蘇寧電器在A股掛牌上市,成為中國連鎖家電第一股。零售業務一直是蘇寧的傳統主營業務,在其發展歷程中,從蘇寧電器到蘇寧雲商,再到蘇寧易購,經歷了傳統零售、連鎖零售和互聯網零售的數次重大轉型。但是如今,人們感覺蘇寧有點“不務正業”了。蘇寧尋求業務多元化,跨界發展,從傳統的零售業務延伸到地產、金融、物流、文體等領域后,蘇寧的主營業務則是年年虧損。

在蘇寧電器的2020年半年度報告中,蘇寧披露稱:報告期公司利潤構成或利潤來源的重大變化源自非主要經營業務。上市主體蘇寧易購的歷年報告显示,蘇寧易購自2014年以來扣除非經常性損益后的凈利潤分別是-12.52億、-14.64億、-11.07億、-0.88億、-3.59億、-57.1億。

賬面上的盈利主要靠通過各種資本手段來維持,包括其在股權投資方面的收益。2016年蘇寧以140億元認購阿里巴巴1.05%股權,後於2017年和2018年清空,獲利141億元,還曾通過出售旗下多家子公司的股權以及蘇寧小店等實現了大規模的投資收益。

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2017年,蘇寧複製投資阿里股權的做法,在恆大與A股上市公司深深房重組時,戰略投資恆大200億元。蘇寧的算盤是,在恆大重組完成之後,出售股權獲利以償還自身債務。豈料,恆大與深深房的重大資產重組歷經坎坷最終於11月8日宣布終止。

據《財經塗鴉》了解,蘇寧曾在此前9月的投資人會議中表示,若明年1月份恆大地產不能如期在境內重組上市,蘇寧計劃行使相關條款,要求拿回200億元人民幣戰略投資資金。

然而9月底,中國恆大公告稱,與持有恆大地產總額1300億人民幣的戰略投資者進行商談,已與持有恆大地產總額863億人民幣的戰略投資者簽訂補充協議。補充協議明確戰略投資者已同意不要求進行回購併繼續持有恆大地產權益,且在恆大地產的股權比例保持不變。在補充協議簽字儀式上,張近東就站在許家印身旁。

據《財經塗鴉》了解,蘇寧在戰略投資者簽訂補充協議后,仍就是否贖回戰投資金與恆大進行了協議簽訂條款方面的談判,大概率將不行使回購權,具體交易細節還包括了希望獲得恆大在金融板塊方面的借款支持。

負債激進擴張,豪購萬達旗下37家百貨門店和家樂福80%股份

蘇寧這幾年在地產和金融業務方面激進擴張。在二三線不斷開發蘇寧廣場、酒店寫字樓等商業地產項目。同時涉足文化、體育、投資等多元化產業,連續大手筆“買買買”,先後收購PPTV、龍珠直播、國際米蘭等,組建了文創、體育集團。

2019年更是一口氣吃下萬達旗下37家百貨門店,一夕之間,萬達廣場更名為蘇寧廣場。另外,2019年蘇寧以真金白銀48億元收購家樂福中國80%股份。旨在構建線上線下到店到手全場景的百貨零售業態。而蘇寧這種激進擴張的基礎並非是自身資金投入,而是通過大舉借債來實現的,俗稱“借雞下蛋”。

蘇寧易購2020年三季度報告显示:截止2020年9月30日,蘇寧易購短期借款增加了48.23%,債務規模越來越大。

但是,2020年,受新冠疫情影響,蘇寧線下經營並不順利。前三季度蘇寧易購線下銷售規模911.89億元,相比去年同期下滑了12.7%。

無奈之下,蘇寧選擇收縮自營門店。蘇寧易購2020年半年報披露:2020年1—9月共關閉了966家自營門店。截至三季度末,蘇寧易購廣場、家樂福和紅孩子等自營門店僅剩2697家。而蘇寧易購的線下創新——專註社區便利的蘇寧小店,自2016年創立至今一直處於虧損狀態。

計劃出售資產和使用恆大地產分紅償債

面對償債壓力,蘇寧表示計劃將部分金融資產以及物流資產出售,以應對今年下半年到期的債劵。蘇寧向投資人表示將使用來自恆大地產的分紅,100億左右的房地產業務的銷售收入以及下半年計劃的20至30億元的新發債劵來應對債劵到期。

而應對二級市場價格波動,蘇寧曾對媒體表示,最近整個信用市場都不是特別好,有些公司出現了不好的情況,在零售行業,資產負債率能排到中等水平,並否認公司面臨償債危機。蘇寧還表示,蘇寧交易性金融資產裏面有幾十個億可以隨時變現,比如物流資產,1200萬平方的物流基地大概有七八成是自持的,自有的物業現在都在做REITs(房地產信託基金),可以回籠資金,繼續投入到物流建設中,不佔用經營性資金。另外公司的募集資金也沒有用完,賬上還有數十億資金。

【本文作者公司情報專家,由合作夥伴微信公眾號:財經塗鴉授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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