展望第二季，我們認為部署上，投資者可以留意「AIM」。 AIM包括三個部分：A是「Asian Assets：分散配置亞洲資產」，I是「Investment Grade Bond逐漸增配投資評級債」，而M是「Multi－Asset環球多元資產組合降波幅」。
「A」的部分，亞洲新興市場仍是增長較可觀的地區。中國人民銀行於3月降低存款準備金率，貨幣環境維持寬鬆，也有望減低歐美銀行危機的潛在衝擊。
另外，大陸服務業PMI連續四個月回升，有望經濟回穩。加上大陸解封帶動周邊國家旅遊業及經濟復甦，新興亞洲仍可看高一線，分散配置有望降低風險。日本的零售銷售及家庭支出都有不錯的增長，經濟仍然具有動力。
第二部分的「I」。環球多間銀行出現危機，雖然目前美國及歐洲銀行業仍然穩健，但危機的確影響到金融體系的流動性，美國聯準會不易再進取升息，加上最新公布的美國核心PCE升幅低於預期，市場估計5月份即使升息，也很大可能是最後一次。
美元指數基本上已見頂，長債殖利率大幅上升空間有限，但通膨仍高於長期平均。聯準會目前以收緊融資環境遏止通膨為主要目標。對希望增加潛在回報的投資者，可考慮逢利率上行增配長債。
最後的一部分是「M」。部署上，我們認為分散環球各國十分重要。如早前所指，企業盈利下修的機會仍然偏高。另外，美元轉弱，降低了投資其他成熟市場的匯率風險。
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事實上，美國以外的成熟市場也值得留意。歐元區的通膨升幅因能源價格回落而放緩，不過核心通膨繼續上升，似乎歐洲央行不易停止升息，情況有點類似半年前的美國。不過通膨以外，歐元區的採購經理人指數開始有回穩跡象，歐元區經濟比預期更具韌性。泛歐600指數的估值也低於長期平均。
市況未明朗，我們傾向保守的取態未有大改。過去的數據顯示，加入債券後可以降低組合波幅，利率逐漸見頂也有利增加債券，股債混合組合值得留意。
另外，上周市場焦點之一，是主要石油生產國家於最近OPEC+會議後，宣布5月「自願減產」，本次累計多國合共每日減產約166萬桶，減產幅度僅次於2022年10月時所宣布的每日減產200萬桶。然而，本次減產幅度超出市場預期。
雖然OPEC+成員國並未正式公告解釋減產原因，但產油第一大國沙烏地阿拉伯則指出，本次減產主要為支持市場供需穩定以決定的預防措施，並刻意指出本次減產因素之一是歐美銀行危機令需求減少。
在減產消息公布後的第一個交易日（3日），紐約原油（WTI）亦應聲上漲4.75美元至每桶80.4美元，市場更指油價可能重新推上每桶100美元。市場對此次減產影響未來經濟衰退的憂慮有所增加，在油價潛在上漲的風險下，全球通膨壓力或會再次面臨挑戰。
參考美國過往緩解油價上漲的方法，如釋放美國戰略石油儲備（SPR）等，惟現時石油儲備已降至3.7億桶，約為1983年間的儲備水平，進一步釋放空間有限。早前美國亦有意從市場購入石油回補儲備，目前相信難以從市場上獲取。中短線，美國難有對策對抗油價上漲壓力。
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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230408000206-260203